【黄金期权报告】美联储政策鸽派利用黄金期权

　　【黄金期权报告】美联储政策鸽派利用黄金期权增加收益上周，黄金价值保持震撼走势，微幅收涨。因为地缘政事危险的升温、商场对环球疫情的忧郁加剧和拜登政府拟大幅征税等，导致避险需求升温，从而阶段性提振黄金价值，金价一度触及1798美元/盎司，创8周新高；其次，美元指数走弱和美债收益率涨势放缓，也支柱黄金价值。然而，美邦经济数据展现强劲，美债收益率有走强预期，对黄金的反弹空间组成必定束缚。

　　本周前两个贸易日，投资者等候美联储举办集会，从中寻找策略线索，黄金价值持稳运转。周三，美邦联邦公然商场委员会（FOMC）揭晓最新利率决议，将基准利率保持正在0%-0.25%区间褂讪，将逾额打算金率（IOER）保持正在0.1%褂讪，将贴现利率保持正在0.25%褂讪，适当商场的遍及预期。利率决议揭晓后，美元指数大幅下行，COMEX黄金期货触底上涨，收涨0.16%报1781.6美元/盎司。

　　商场避险需求升温，阶段性提振金价。环球疫情地势再度恶化，特别是印度疫情周密失控，单日新增确诊创纪录新高后或仍会大幅攀升，对疫情的担心仍可支柱金价。其次，近期环绕美俄乌伊英等地缘政事危险不息升温，以及拜登政府拟大幅调高本钱利得税，或将导致美股正在征税履行前映现一轮凶猛的扔售，届时也会阶段性提振避险需求，利好黄金。

　　美元指数走弱，短期给黄金带来支柱。鲍威尔的宽松基融合美债收益率涨势放缓均给美元指数带来压力，叠加欧洲疫情掌握和经济前景预期改进等均支柱欧元，间接令美元承压。美元指数一连3周回落，创近1个月新低，从而支柱贵金属商场。但美邦就业商场苏醒强劲，创制业、办事业PMI再创史籍新高，以及新屋出卖仍火爆，强劲的经济数据证实美邦苏醒希望延续，以是来日美债收益率或有走强预期，料将支柱美元指数，或对黄金价值酿成中期压制。

　　美联储鸽派态度，仍对金价组成支柱。俄罗斯央行4月不料加息50bp，加央行也暗意能够正在2022年加息，欧央行虽保持宽松，但下半年仍有能够计划缩减QE。商场聚焦的美联储4月29日的泉币策略集会上，美联储决心保持策略褂讪：将基准利率保持正在0%-0.25%区间褂讪，将逾额打算金率（IOER）保持正在0.1%褂讪，将贴现利率保持正在0.25%褂讪，每月债券置备界限也维系正在1200亿美元。美联储重申，正在劳动力商场到达弥漫就业，且通胀到达2%并希望正在一段时期内领先该秤谌之前，美联储都将保持联邦基金利率正在暂时秤谌。目前来看，美联储的鸽派态度仍会对金价组成支柱。不外，来日需眷注美联储前瞻指引的边际转鹰蜕变能够对黄金价值的影响，从较长周期而言，跟着通胀落地的连续上升，黄金仍将面对着美联储收紧泉币策略（本年年末至来岁上半年裁减购债）的利空。

　　美债收益率涨势放缓，通胀回升超预期，束缚实践利率上行空间，支柱金价。近期美邦通胀预期持稳回升，美债收益率涨势放缓，以是10年期美邦实践利率下行后保持正在-0.76%邻近，支柱金价。进入二季度，正在美邦3月PPI和3月零售出卖数据均展现强劲的后台下，美邦潜正在的通胀压力希望连续兑现，届时通胀率的回升速率仍希望大于美债收益率的上涨速率，从而束缚实践利率上行空间，支柱金价。

　　进入四月份，因为避险心境升温，同时美元指数走弱等身分影响，黄金价值有所走强。本周前两日，黄金价值持稳运转，正在美联储利率决议之后，黄金价值触底上涨。从贸易量来看，截止27日，COMEX黄金期权成交量到达325354张，日均成交17123张，最新持仓量916724张，环比推广16.6%，总体来看，贸易活动度大幅加强。

　　P/C Ratio即看跌看涨比例（P/C Ratio）, 寻常提到的PCR目标有两个，一个是成交量的PCR目标，另一个是持仓量的PCR目标。行为成交量的PCR目标，它量度了过去某段时期分歧类型合约的成交活动水准；行为持仓量的PCR目标，它量度了过去某段时期分歧类型合约的持仓气力。目前来看，成交量PCR目标暂时值0.58，环比有所推广，持仓量PCR目标暂时值0.35，环比根基持平。从PCR目标来看，目前期权投资者对付黄金的观点具体持相对中性立场。

　　寻常可能把看涨期权最大持仓位看作大局限期权投资者以为的标的压力位，把看跌期权的最大持仓位看作大局限期权投资者以为的标的支柱位。从持仓分散来看，目前COMEX黄金6月合约，看涨期权最大持仓位为2000,看跌期权持仓较众的行权价为1600，外面上来讲，初阶可能判别COMEX黄金压力位大抵正在2000，而支柱位则正在位于1600邻近。

　　从COMEX黄金期货价值与期权隐含颠簸率走势图来看，黄金期权隐含颠簸率从4月初开首连续走低，本周往后，黄金期权隐含颠簸率更是屡更始低。暂时期权主力隐含颠簸率最新值为11.90%，大幅低于均匀秤谌，估计隐波率近期将会明白上行。

　　此外，从CBOE 颠簸率指数VIX的走势来看，4份商场焦躁指数连续处于较低秤谌，根基都正在17控制。27日VIX指数最新值17.28，仍低于阈值20，证实暂时商场心境相对乐观，不外也需警备商场映现变盘的能够。

　　美联储揭晓利率决议，褂讪更联邦基金利率倾向区间（0%-0.25%），以及资产置备量照旧保持正在1200亿美元/月褂讪，保持前期策略褂讪。鲍威尔正在揭橥会上吐露，物价上涨将是短暂的，导致价值上涨的供应链瓶颈并不会使美联储变更策略。经济苏醒如故不服衡、况且远远没有完毕，现正在还不是开首讨论缩减购债界限的时分。再一次给出经济苏醒更众时期。目前黄金贸易的闭键逻辑是经济苏醒下通胀预期和活动性收紧预期之间的博弈。估计正在美邦3月PPI和3月零售出卖数据均展现强劲的后台下，美邦潜正在的通胀压力希望连续兑现，届时通胀率的回升速率仍希望大于美债收益率的上涨速率，从而束缚实践利率上行空间，支柱金价。

　　黄金期权操作计谋方面，目前COMEX黄金小幅上涨，后期希望延续上涨式样，同时暂时隐含颠簸率处于较低秤谌，估计后期将会从低位逐渐回升，倡议趋向计谋可逢低买入黄金看涨期权，倡议买入COMEX 6月看涨期权，黄金价值上涨时可能应用其杠杆夸大收益，同时危险也可控。