螺纹钢：库存演变及行情预判

　　螺纹钢：库存演变及行情预判跟着春节事后终端需求赓续回暖，本轮螺纹钢冬储累库流程也即将下场，将来去库节拍将成为影响行情走势的枢纽。因为产量明明偏低，本年冬储累库幅度不大，库存高点较前两年明明下移，低库存对现在螺纹钢代价变成较强撑持。跟着冬奥会下场，高炉复产节拍将明明加疾，稳拉长现实落地成效尚有待侦察，估计本年去库速率将明明放缓，后期钢价渐渐承压，具体冲高回落的不妨性较大，闭怀旺季需求开释力度。

　　假设以库存低点算作起首，以库存高点算作下场，每年螺纹钢冬储根基上从 12 月中旬把握起首（春节前 8 周把握），到第二年 3 月初下场（春节后 3 周把握），赓续时光 11-12 周。从时光上看，本轮螺纹钢冬储累库曾经迫近尾声，跟着春节事后终端需求赓续回暖，将来 1-2 周库存将迎来拐点。从幅度上看，因为产量明明偏低，本年螺纹钢冬储累库幅度不大，库存高点较前两年明明下移，低库存对现在螺纹钢代价变成较强撑持。

　　跟着钢铁行业“碳达峰”计划根基达成，将来钢材供应将长久受到牵制，此前战略上曾经提出到 2025 年粗钢产能只减不增。只是高层也众次夸大“碳达峰”不是“碳冲峰”，不行搞运动式减碳，战略奉行流程中要分身经济民生，避免一刀切。因而，本年闭联部委并未提出粗钢产量担任标的，正在经济稳拉长的大后台下，需乞降吨钢利润将从头成为驱动产量转化的首要身分。

　　目前吨钢毛利相对较高，而产量处于明明偏低程度，跟着冬奥会下场后唐山等地高炉渐渐复产，产量回升速率将明明加疾，节拍上和 2020 年大致相当。当然冬残奥会、两会以及废钢代价偏高限制电炉复产进度等，也将正在肯定水平上缓解供应压力。

　　需求方面，节后工地赓续复工，现货成交环比赓续回暖，只是和往年同期比拟，苏醒节拍相对偏慢。正在稳拉长、宽信贷的后台下，现在阶段市集对需求前景的预期较为乐观，现实落地情状尚有待侦察，警告旺季需求不足预期带来的报复。

　　从房地产行业看，调控战略边际松开后各项目标渐渐修复，但出卖前几年过疾拉长透支需求，正在“房住不炒”的大基调下，将来仍面对均值回归压力。而昨年土地购买较为疲弱，这意味着起码上半年新开工也难有太大希望。从基筑投资看，稳拉长后台下回暖确定性较高 ，但受地方政府资金严重、隐性债务牵制等身分限制，对苏醒的高度不宜过分乐观。而跟着守旧基筑趋于饱和，新基筑对钢材需求的拉动也明明削弱。

　　总体上，本年螺纹钢冬储累库幅度相对偏低，对现在代价变成较强撑持。跟着冬奥会下场，后期产量回升速率将明明加疾，且上升空间较大，而需求能否从强预期造成强实际尚有待侦察。估计本年去库速率将明明放缓，警告旺季需求不足预期带来的报复。跟着盘面运转 至相对高位，且贴水也根基修复，估计期价后期将渐渐承压，具体冲高回落的不妨性较大，套保空单能够掌管逢高入场机缘。