螺纹钢 中期走势偏空

　　螺纹钢 中期走势偏空10月从此，螺纹钢期货价值举座露出振荡上升态势。与9月低点比拟，RB2101合约最大涨幅胜过5%。咱们以为，后期螺纹钢仍有反弹不妨，但中期走势偏空，故而倡导眷注反弹做空时机。

　　短期需求向好是不妨鼓舞反弹的焦点成分。寓目短期内需求变动，咱们要紧参考的是现货市集成交情状。现货成交活动，则大致代外下逛需求兴盛，成交低迷则大致说明下逛需求平淡。上海钢联颁布的数据显示，10月9日当天，全邦237家修修钢材商业商成交量为34.77万吨，创出了单日成交量的史籍最高值。当日，螺纹钢期货跳空高开后延续上涨，RB2101合约收盘涨幅80元/吨。10月21日，全邦237家修修钢材商业商成交量为26.07万吨，这一成交量为10月单日成交次高值。当日，RB2101合约收盘涨幅32元/吨。由此可睹，10月螺纹钢期货显现反弹，都是正在现货成交活动的情状下显现的，现货市集成交情状确实是值得参考的目标。

　　后市现货市集成交仍有不妨显现单日显明放大的情状。一是由于现时存量需求如故较大，房地产施工面积蓄量正在86亿平米支配，较2019年同期伸长3.1%，这是对螺纹钢需求的有力担保。二是本年旺季需求被推迟开释。咱们测算积年8月和9月的修修钢材现货市集日均成交量，对照就可能测算出旺季需求回升的力度。通过测算挖掘，2016年、2017年、2018年、2019年，9月日均成交量比8月日均成交量划分上升9%、9%、10%和19%，本年9月较8月环比上升幅度仅为2.4%。咱们以为，需求不会捏造消逝，9月旺季不旺意味着需求被推迟。那么，10月以至11月，仍不妨会显现短光阴的需求放大地步，这就为期货价值反弹供给了动力。

　　供应压力是首要利空成分，这一压力可能分为邦内资源供应和进出口资源转化两片面。邦内资源供应情状，咱们可能从月度产量和周度产量两个角度来看。月度数据显示，8月、9月，正在吨钢利润被压缩、高炉产能使用率显现低沉的靠山下，钢筋产量同比伸长幅度均正在9%以上。周度数据显示，10月从此，螺纹钢周产量低沉至350万吨支配的秤谌，但后期不妨增长。进出口资源的转化主若是出口节减和进口增长，进口增长又分为钢材进口和钢坯进口两个片面。海合数据显示，1—9月，我邦钢材出口量同比节减992.5万吨；进口钢材同比增长632.3万吨；进口钢坯增长1279万吨支配。也便是说，进出口成分导致前三个季度钢材供应增长挨近3000万吨，这毫无疑难进一步增长了邦内资源供应压力。

　　库存压力将一连是压造反弹的另一厉重成分。最新数据显示，现时螺纹钢库存总量为1058.4万吨，为积年同期最高秤谌，而且现时库存量比史籍次高秤谌（昨年同期）超过近400万吨，库存压力较大。尽管短期内需求如故向好，当前也处于库存花费阶段，但这超过的400万吨库存量被花费掉如故贫苦。

　　以上对供需成分的理会声明了市集中期的驱动是向下的，而判别实在价值咱们还需求维系估值成分。从基差来看，现时RB2101合约较现货贴水幅度正在300元/吨支配，低于RB2001、RB1901合约史籍同期的贴水幅度。也便是说，RB2101合约估值秤谌高于往年同期，反弹可能供给妄念的做空价位，但市集正在现时价位下显现下跌也是不妨的。故而，投资者可选用分批修仓的形式插足。