央视曝光的外汇骗局文华财经还曾因提价行动招

　　央视曝光的外汇骗局文华财经还曾因提价行动招致客户反对左手巨额分红2.4亿元，右手“哭穷”要募资1.29亿添补活动资金，二进宫的上海文华财经资讯股份有限公司（以下简称“文华财经”）此次能利市闯合吗？

　　文华财经曾于2015年11月申请创业板上市，但于2018年4月被终止审查。2021年6月，该公司再度递交招股书，筹划登岸创业板，保荐机构为华泰撮合证券，保荐代外人工张溢萍、武祎玮。

　　材料显示，文华财经是邦内紧要的期货买卖软件供应商，已与邦内138家期货公司团结，期货公司客户占邦内期货公司总数的92%。该公司厉重产物囊括面向期货公司的投资客户的根柢买卖软件供职、用于转移终端的随身行软件以及衍生增值软件。

　　据清楚，文华财经并非初次IPO，2018年其初次IPO被终止，彼时有媒体推断其IPO终止或者与金融供职违规相合。

　　呈报期内，文华财经还曾因提价手脚招致客户批驳，并显示部门客户流失的形势。2020年，该公司两大中央营业已现筹办颓势，根柢买卖软件的收入增速大幅降落，随身行软件供职收入范围同比降落逾3成，该公司或触及事迹天花板，另日滋长性存疑。

　　其它，2020年，该公司曾与客户爆发纠缠，产物被众家期货公司撮合抵造。过后，众家期货公司采选独立开采软件，用于代替文华财经供应的供职。由此，文华财经的中央产物面对被代替的危急。

　　值得防备的是，该公司正在IPO前大额分红累计2.4亿元后，正在招股书中体现要召募1.29亿元添补活动性，令人猜疑其为圈钱而提前巨额分红。而募投项目“新一代资管体系开采项目”另日前景也存疑。

　　11月16日与12月16日，期间商学院就本呈报相干题目两次向文华财经发函讯问，但截至发稿，仍未收到对方回答。

　　早正在2015年，文华财经就曾提交招股书拟登岸创业板。可是，2018年4月，证监会披露的新闻显示，文华财经终止审查。即使官方并未吐露终止IPO的详细原由，但当时有媒体推断，IPO终止或与文华财经董事长尚守哲实践担任的公司中一期货有限公司（以下简称“中一期货”）相合，该公司或者曾供应违规金融供职。

　　材料显示，中一期货于2011年9月正在香港设置，持香港证监会(SFC)第2类期货合约买卖执照，厉重从事期货经纪营业。

　　2017年12月，第一财经宣告侦察报道《谁正在为文华财经外盘营业“接单”》指出，文华财经的主打产物赢顺云行情买卖软件可能用来买卖境外期货物种，外盘买卖最终都必需正在中一期货结算。

　　彼时，除了“沪港通”“深港通”外，我邦尚未铺开个别直接投资境外证券期货，并且“沪港通”“深港通”的标的证券仅为A股与H股上市公司股票，并不蕴涵境外期货物种。

　　市集人士以为，假设中一期货向境内投资者供应海外期货投资渠道，则涉嫌违规筹办。

　　据第一财经报道，（文华财经的）个别投资者客户均运用国民币加入买卖，这些资金大部门都没有进入境交际易所，而是由一级署理商轧差，抵消买单和卖单之后，以“内保外贷”的体例兑换成外币正在中一期货下单。这种以期货买卖为方针的“内保外贷”涉嫌违规。

　　文华财经初次IPO被终止的原由是否与媒体报道的金融违规筹办相合？相干事项当前是否整改完毕？对此，文华财经正在招股书没有作出证明。

　　其余，依据2017年4月的披露文献，证监会曾对文华财经申请上市质料下发反应意睹，恳求文华财经证明与中一期货之间联系买卖的的原由及合理性，诠释是否生存本钱用度分管或甜头输送的景况。

　　目前，中一期货照旧与文华财经坚持联系买卖。招股书显示，2018-2020年，文华财经向中一期货供应软件供职，分散博得收入68万元、73万元、76万元。

　　文华财经的主生意务是研发及供应期货买卖相干软件。wh6是其贩卖给期货公司的根柢买卖软件，2018—2021年上半年，wh6的软件营业带来的收入分散为7637万元、8457万元、8592万元、4233万元，占当期总收入的比例分散为60%、42%、47%、43%，是该公司的第一大营业。

　　依据文华财资历次版本招股书供应的数据，2012-2020年，wh6代价均匀每年增进13%。

　　可能看出，文华财经来自根柢买卖软件wh6的收入填补厉重依赖涨价，但近年其涨价幅度逐步削减，2020年该营业的收入增速已降至1.6%，并且近年该产物的贩卖数目较2014年降落幅度较大。

　　值得一提的是，文华财经于2020年头曾因涨价被众家期货公司撮合抵造，随后该公司发文致歉，应承“此后年度的代价改换会参考物价程度和同行的代价转化”。当年，该产物均匀代价微降0.09%。

　　其余，文华财经的第二大营业是用于转移终端的随身行软件供职，2020年该项营业带来的收入占生意总收入的29%。

　　或为扮靓事迹利市上市，自2018年10月下手，随身行软件供职由免费更改为收费。

　　材料显示，2018年10月前，文华财经的随身行软件供职实行免费体例。当年10月，文华财经下手对随身行部门功用收费，初始收费形式囊括流量卡和时代卡两种，个中流量卡按实践买卖手数扣费，代价为0.2元/手，时代卡每年售价为720元。

　　2018年10月下手收费后，当年随身行软件供职竣工生意收入1479万元。2019年该营业的生意收入为7872万元。然则，2020年该营业的收入并没有不停填补，反而降至5307万元，降幅达32.58%。

　　2020年头，因为文华财经被期货公司撮合抵造，或为安慰客户情感，文华财经将流量卡代价由720元/年下调到30元每月（即360元/年）；同时，文华财经勾销了时代卡。

　　2020年，该公司第一大营业根柢买卖软件的营收增速已降落至缺乏2%，第二大随身行软件供职的收入则降落逾3成。由此可睹，该公司事迹增进或触及天花板，另日成漫空间有限。

　　需防备的是，呈报期内，文华财经曾与众家期货公司爆发摩擦，并且已有期货公司采选弃用文华财经的供职。对文华财经而言，个中央产物存被速捷代替的危急。

　　2018年10月10日，文华财经布告筹划向随身行用户收费。5天后，即10月15日，第一创业期货有限义务公司宣告布告，体现“为了保护雄壮投资者甜头，决议自11月1日起终止与文华财经的团结”，“推出博易巨匠、易盛手机及电脑买卖软件免费供客户运用”。

　　同年10月27日，期货日报正在其民众号发文《文华财经收费起纠缠，第一创业期货实名举报，事实谁动了谁的“奶酪”？》，体现其得到一份文献《合于文华财经公司重要进犯期货公司合法权利的举报函》。

　　该文献显示，第一创业期货的客户正在登岸文华财经的期货买卖软件时，收到文华财经的弹出窗口通告，向导客户至其他期货公司开户。于是，第一创业期货向中邦期货业协会和北京证监局实名举报，一是文华财经使用技能上风获取该公司客户新闻，并向客户发送影响公司营业发达的负面新闻；二是文华财经的作为一经导致公司客户流失，其作为已重要违反合同商定。

　　2020年1月11日，上海证券报发文《众家期货公司布告停用文华财经软件》报道，文华财经为知足穿透式囚系恳求，必要升级软件，但恳求期货公司经受用度，激发众家期货筹办机构不满。永安期货、中信期货、邦泰君安期货、南华期货、海通期货等众家期货公司宣告布告称，自1月17昼夜盘下手，将紧闭文华财经买卖软件，届时，将无法运用此软件举办买卖登入、盘问、买卖等功用。

　　同月，证券日报正在《期货公司弃用文华财经解密》中援用众家期货公司首席危急官的话语体现，期货公司纷纷停用文华财经体系的厉重原由是文华财经不契合穿透式囚系恳求，其次是文华财经恶意收费，再者是众年来积怨已深。

　　目前，正在toC供职部门，中信期货、广发期货、东方证券期货、银河期货、南华期货等众家大型期货公司均已推出自帮研发的买卖软件，以代替文华财经的产物。

　　招股书显示，截至2020岁终，合计150家机构添置文华财经的根柢买卖软件供职，但到了2021年上半腊尾，订购客户数目削减到143家。

　　客户接踵脱节，给文华财经的营收安靖性带来挑拨。2020年，固然当年期货买卖量猛涨50%，然则文华财经依赖期货买卖量收费的随身行软件供职收入下滑光鲜，总生意收入则同比削减1846万元。

　　跟着文华财经与客户抵触加剧，该公司客户接踵流失，部门客户已推出自研产物或运用逐鹿敌手的产物，该公司中央产物被调换的危急正逐步加大。

　　招股书显示，2018-2021年上半年，该公司分红共2.4亿元，同期净利润合计2.36亿元。换言之，呈报期内，文华财经的净利润已全体被瓜分得一干二净，要是告成上市，中小股东将涓滴享福不到呈报期内该公司的一分利润，可谓“吃相难看”。

　　2019年1月-2021年9月，文华财经的董事长尚守哲起码持有该公司63.45%的股份，最众持有该公司64.35%的股份。按起码的持股比例策动，尚守哲共将2.4亿元分红资金中的1.52亿元收入囊中。

　　对付累计现金分红2.4亿元，文华财经正在招股书中这样诠释分红合理性：“公司现金流精良，具备现金分红的根柢”，“公司具备分红回报股东的才略”。

　　然而，招股书显示，2018—2020年各期末，文华财经的现金及现金等价物余额分散为535万元、788万元、822万元；同期，文华财经的分红金额分散为6000万元、4000万元、4000万元。换言之，2018-2020年，大额分红后，该公司的现金及现金等价物余额仅剩数百万元，导致公司运营资金受压。

　　意思的是，正在本年6月3日再次突击分红1亿元后，该公司于9月30日向深交所递交招股书，其自称“公司融资才略较弱且融资渠道有限”，渴望募资1.29亿元添补活动资金，从而“有用缓解公司资金需求，处理公司融资渠道受限题目”。

　　要是大股东正在呈报期内不把利润全当分红“掏光”资金的话，文华财经的资金压力彰彰会大幅改正。巨额分红后再以缺钱为由添补活动资金，文华财经此次IPO是否为圈钱而来？

　　招股书显示，文华财经召募资金中的1.73亿元将被用于“新一代资管体系开采项目”，该项目将为金融机构供应遮盖账户解决、危急监控、行情买卖的归纳处理计划，公司从而向投资公司、各样资产解决机构等机构客户扩展，同时向证券、债券、基金、黄金等新的行使规模延长。

　　文华财经或者认识到本身营收出处简单的限定性，渴望通过此项目改正营收机合。

　　实情上，邦内金融资管体系营业的筹办壁垒较深。2021年6月，邦联证券正在研报中曾体现，金融资管体系产物专业性较强，切换本钱极高，且差异模块之间有极强的联系性，客户往往从简单企业处采购，新进入者假设思与老玩家逐鹿，将面对极大艰难。

　　依据邦联证券的研报，本钱市集IT行业源委20众年的发达，变成两强式样，2020年恒生电子和金证股份合计占比近90%，其他企业如极点软件、金仕达、赢时胜等只可种植细分市集。

　　文华财经举动资管IT体系规模的新进入者，其上风惧怕比极点软件等企业更少，纵然与极点软件等企业强抢细分市集，或者都面对较大艰难。

　　文华财经体现，该项目之是以可行，是由于“公司具有强壮的产物开采才略”、“具有坚实的市集根柢”、“具有优质的供职体例”。

　　其它，与恒生电子、金证股份这两家行业寡头比拟，文华财经正在研发加入方面的差异极度光鲜。2020年，文华财经研发用度为2077万元，而依据恒生电子、金证股份年报，这两家企业的研发用度分散是14.96亿元、5.98亿元，分散是文华财经的72倍、29倍。

　　就产物开采才略而言，金证股份与恒生电子都正在踊跃执行新技能。恒生电子一经将AI、云策动、低码平台等新技能行使于资管营业中，且一经下手引申量化终端。而金证股份与京东数科团结，已搭修量化买卖、做市、日内买卖等体系。

　　文华财经正在招股书中合于资管体系的技能劳绩蕴蓄堆积并无过众的先容，纵然其思从通过新技能切入资管体系市集，正在技能储蓄方面也处于落伍事势。

　　总结来说，文华财经固然正在期货买卖体系细分规模有肯定的上风，但渴望跨界进入的资管体系行业壁垒较高，文华财经与行业厉重企业比拟缺乏逐鹿上风，且其研发用度远远少于逐鹿敌手。文华财经的募投项目若如其招股书所说，是“为金融机构供应遮盖账户解决、危急监控、行情买卖的归纳处理计划”，惧怕会与金证股份与恒生电子这两家行业寡头直接逐鹿，或导致项目最终阴暗完了。

　　《恒生电子-行业龙头，短期回调不改历久价钱》.邦联证券，2021-06-21

　　《合于免费手机软件下载及文华停用的布告》.第一创业，2018-10-15

　　《文华财经收费起纠缠，第一创业期货实名举报，事实谁动了谁的“奶酪”？》，期货日报，2018-10-27

　　《期货公司弃用文华财经解密：业内专家称不契合穿透式囚系恳求是主因恶意收费只是次要原由》，证券日报，2020-01-13

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