中国期货市场现状

　　中国期货市场现状我邦期货市集形成与发达，存正在着与实际需求的错位的题目。为了 顺应社会主义市经 济的发达情状，接续健康期货市集的内部布局及轨制外率，长远促进期 货市集。

　　天下期货市集从形成到接续发达、完好，富裕讲明了期货市集的发 展必定伴跟着种类更始，上市种类是期货市集长久的动力。本部门对我 邦期货市集种类实行了切磋，以寻求最适合我邦期货市集发达的轨制环 境和战术采选。 1中邦期货市集种类近况 我邦现有的期货种类。大连商品来往所：玉米、黄大豆1号、黄大豆2 号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯；上海期货来往所:铜、 铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、燃料油、自然橡胶；郑州商品来往所： 菜子油、小麦、棉花、白砂糖、PTA、绿豆、早籼稻。 1.1中邦期货市集种类特色 1现有期货来往种类太少。我邦期货市集始末经管整饬，上市种类 大幅裁汰。来往种类数目过少直接限度了中邦期货市集的来往范围，使 豪爽的资金只荟萃正在对几个期货种类的投资商，容易展现对市集的人工 统制，使期货市集难以阐扬本应起到的效率。 2我邦期货种类恪守政府需要导向形式。发挥为:⑴管该当局往往直 接介入期货种类更始的历程，确定某种产物参加市集与否。⑵极少金融 囚系准则限度了期货种类更始的空间。需要导向的更始形式毕竟上使金 融机构围于“除了囚系者许可的营业，其它营业均不得展开”的被动局 面。 3种类更始以吸纳型为主，原创型更始较少。目前我邦上市的期货 种类根基上是引进海外已有的种类，真正属于我邦初次开荒的期货种类 较少。 1.2中邦期货市集种类更始轨制管制 1国法准则修复滞后和不健康。我邦期货市集囚系的国法依照紧要 是：《期货来往收拾暂行条例》、《期货来往所收拾主张》、《期货经 纪公司收拾主张》、《期货从业职员收拾主张》和《期货经纪公司高级 收拾职员任职资历收拾主张》。这些国法准则发布于我邦期货市集整饬 岁月，夸大危机提防的禁止性国法外率居众，而激劝衍生品发达和更始 的授权性国法较少。 2期货种类上市审批机制繁琐丰富。一个期货新种类上市，开始要

　　始末期货来往所的频频探求审核，之后上报中邦证监会;证监会做出相 应审核后，再向邦务院上报;邦务院则须要咨询邦度闭连部委、现货管 理部分以及相闭省区市看法;归纳各方面反应后，邦务院再作出制定或 不制定的指示。遵循此途径，中心只消是有任何一个部分或闭键出于种 种因由提出反驳，这个种类的出世就要卡壳，面对目前停止乃至夭折的 运气。 3更始主体——期货来往所独立性不强，缺乏更始鞭策。正在践诺 中，来往所高层收拾职员的任免，会员根基上没有什么权利，来往所理 事长、副理事长由中邦证监会提名，理事会推选形成，来往所总司理、 副总经原由中邦证监会任免。来往所的“行政层级”经管布局使其缺乏产 品更始的内正在鞭策机制。 1.3期货种类更始滞后毛病 1中止了期货市集的来往需求。期货种类是期货市集赖以糊口和发 展的根基资源，期货市集的价值浮现和规避危机的性能是依托于期货交 易种类睁开的。上市种类过少，不只不行餍足大家半行业规避危机的需 求，并且容易堆集市集编制性危机—巨量资金相对荟萃正在少数几个种类 上，酿成聚积效应，使局部种类不胜重负，形成市集太过谋利。 2减少了期货市集的自决更始。正在苛苛的审批制下，行政审批步骤 冗长繁琐，新种类运气众架，适合法则条款的上市种类往往难于核准， 这使得来往所正在种类更始力一边的参加具有极大的不确定性，无疑会对 来往所实行自决筹办形成倒霉影响，久而久之，减少和挫伤了来往所的 自决更始认识。 3滋长了期货市集的垄断位子。目前期货种类资源采选或期货种类 上市位置的采选根基上由证监会来协作，且一个种类普通只确定一家交 易所上市来往。这一种类资源的分拨力一式正在肯定水准上褫夺了来往所 对种类资源的平等开荒权利，有违公然、公正、公平的市集法则。 2中邦期货市集种类更始的途径 2.1立法先行 为保护期货市集的外率运作，原有的国法准则中的极少条目和规 定，因为市集的发达而显得不适时宜，急需修订。比方现有国法正在囚系 期货市集方面仅有一个《期货来往收拾暂行条例》，急需协议《期货 法》。立法政府和市集囚系者应高度偏重国法准则力一边的完好，立法 法则是重视提防危机、强化囚系的同时，为从此发达留下肯定空间，保 证立法的活络性和前瞻性。 2.2创办可赓续发达的种类上市机制 1创设期货种类上市审批委员会。期货种类上市审批委员会由期货 行业主管部分、闭连行业企业、专家学者以及行业协会的代外构成，以

　　投票的格式审批来往所提交的拟上市种类计划力一案。审批机构该当为 常设机构，并按期召开审批集会。 2实行期货种类的退市机制。上市期货来往种类，不行只寻找数 量，不偏重质地，要深化市集恶果的磨练论证使命，对不顺应市集需求 的种类，该当创办期货种类的退出机制。 2.3完好现有期货种类体例 1加添大宗商品期货种类。我邦事极少大宗本原性产物如农产物、 能源、矿产资源等的紧要坐蓐邦、消费邦和交易邦，大宗种类有较深挚 的现货本原，正在公然、公正、公平竞赛的条款下，酿成的期货价值具有 代外性，不妨为邦民经济发达和革新任事。2006年新上市的白糖、豆油 期货合约为咱们开了个好头，其他如石油、大米等种类也应加疾上市。 2尽疾上市金融期货种类。跟着我邦血本市集的发达和各力一边条 件的接续成熟，尽疾推出金融期货种类，巩固我邦血本市集的抗危机能 力。跟着经济的发达，群众币正在邦际社会阐扬越来越紧张的效率，群众 币与邦际泉币市集的联动将巩固，价值转变的风 险将加大，以是展开外汇期货来往势正在必行。 3早日上市商品期权。期货市集是一个高危机的市集，如能发达减 小期货市集危机的期权来往，操纵活络众样的期权来往战术为巨大市集 出席者供应进一步的投资避险器材，不只有利于投资心态的安宁，更有 助于完好期货市集运转机制，普及期货市集运转质地，鞭策期货市集健 康赓续发达。 总之，我邦期货种类的开荒和采选，应从新兴市集和成熟市集模仿 得胜的经历并正在吸收邦内商品期货市集和金融衍生品来往市集的波折教 训的同时，还要着眼于我邦现货市集的发育水准、经济市集化的秤谌和 所处阶段等众力一边的处境，以有利于金融衍生品的外率、健 康发达。

　　正在经济环球化、金融自正在化和血本证券化的趋向下，近年来不少亚 太邦度和区域下手以来往所为依托，连接怒放和拓展衍生品市集，以增 强本邦正在邦际金融市集的竞赛力。中邦血本市集的急速兴起，也必将得 益于打破老例地发达金融衍生品市集。新兴转轨市集邦度正在古代金融领 域的竞赛中处于相对劣势，而正在发达金融衍生品市集上有后发上风。通 过展开金融衍生品来往如此一种市集的本领，不妨把革新的力度、发达 的速率和市集可秉承水准统沿途来，有用提防编制性危机，以相对较低 的转轨本钱鞭策新兴市集的成熟。 中邦的商品期货市集仍然得回长足发达，外示出精良的发达态势， 商品期货来往所正在开荒新种类、提拔危机收拾秤谌等方面积蓄了豪爽的

　　经历，这为衍生品市集进一步发达奠定了坚实的本原。其危机变化和发 现价值的性能仍然取得了通俗使用。但欧美市集中份额最大、来往最活 跃的金融衍生品，如利率期货，股票指数期货等正在邦内依旧空缺，同 时，中邦的金融市集对海外投资者的进入还存正在良众限度。十六届三中 全会提出“稳步发达期货市集”，为中邦期货市集永恒发达指清晰倾向。 中邦衍生品市集该当而且可能捉住史籍机缘，适合天下潮水，正在积蓄商 品期货来往和危机收拾经历本原上，开荒新的金融衍生种类，踊跃应对 邦际市集的挑拨，这将是把中邦筑成邦际金融强邦、普及邦度金融竞赛 力的紧张设施。 自从上世纪70年代金融期货推出往后，天下金融衍生品市集发达迅 速。近年来，金融环球化接续发达，各邦金融市集的干系越来越周密， 金融危机的流传速率和破坏性越来越大，我邦的金融体例由此面对雄伟 的挑拨，紧要发挥正在金融体例的竞赛才力对比弱、功用低下和应对危机 的才力明白亏损，正在避险器材的操纵上缺乏足够的经历。正在这种环境 下，踊跃创建条款发达我邦的金融衍生品市集，富裕阐扬衍生品的价值 浮现、套期保值、分裂和变化危机的性能、普及市集功用，对我邦经济 的发达显得万分须要。强化衍生品的探求、促进中邦金融衍生品市集的 发达是中邦发达社会主义市集经济的须要，是中邦应接经济环球化和金 融环球化挑拨的须要。 目前，我邦中邦金融期货来往所推出沪深300股指期货仿线指数为标的的合约能正在另日我邦股指期货产物系列中 起到旗舰效率，具有吞噬市集主导位子的潜力。沪深300指数是由沪深 两证券来往所合伙出资创设的中证指数有限公司编制与保护，成份股包 括了300种股票。该指数模仿了邦际市集成熟编制理念，采用调剂股本 加权、分级靠档、样本调剂缓冲区等优秀手艺。宣告往后，该指数与上 证综指的闭连性正在97%以上，具有较好的市集代外性。中金所首个股指 期货合约以沪深300指数为来往标的，能正在另日我邦股指期货产物系列 中起到旗舰效率，具有吞噬市集主导位子的潜力。正在沪深300指数期货 产物上市后，按照市集需说情况，来往所再逐渐推出分市集、分行业的 指数期货产物，酿成餍足分别目标的投资者需求的指数期货产物系列。 (2)沪深300指数市集遮盖率高，紧要成份股权重对比分裂，能有用 制止市集恐怕展现的指数操作作为。据统计，截止2006年8月底，沪深 300指数的总市值遮盖率约为70%，流利市值遮盖率约为59%。前10大成 份股累计权重约为19%，前20大成份股累计权重约为28%。高市集遮盖率 与成份股权重分裂的特色确定了该指数有对比好的抗操作性。 (3)沪深300指数成份股行业分散相对平衡，抗行业周期性颠簸较 强，以此为标的的指数期货有较好的套期保值恶果，可能餍足投资者的

　　危机收拾需求。沪深300指数成份股涵盖能源、原质料、工业、金融等 众个行业，各行业公司流利市值遮盖率相对平衡。这种特色使该指数能 够拒抗行业的周期性颠簸，而且有较好的套期保值恶果。 对中邦的金融衍生品市集的发达探求、对股票指数期货实行外面与 实证的探求，将新颖金融外面与中邦血本市集的践诺相集合，搜求一条 适合中邦金融衍生品市集发达的新途是一项有着紧张意旨的探求使命。

　　期货市集的结算危机直接相干到期货市集的安宁，并通过血本市集 与泉币市集的连通机制，影响整体金融体例的安宁。本部门切磋期货结 算危机收拾的根基道理和伎俩的外面代价，指望能创办对比完善的期货 结算危机收拾体例，为我邦期货结算危机收拾的践诺供应肯定的外面借 鉴。 1我邦期货市集结算危机 1.1期货来往机制与期货结算危机 ⑴期货来往的虚拟性 期货产物动作衍生于本原产物的产物，其价值是本原产物价值转变 的函数，因此其价值较古代产物对价值转变更为敏锐，颠簸性也比古代 市集大，并且动作古代产物的衍生物，衍坐蓐品的运作受到更众丰富因 素的影响和限制。 ⑵期货来往的高杠杆性 期货来往具有高杠杆性，“以小广博”操纵很少的自有血本就可 以“统制”大比的资金，其来往本钱大大低于现货市集，操作也较现货市 场轻易。 1.2期货投资者来往作为与结算危机 ⑴太过谋利作为 谋利行为对付期货市集性能阐扬平静常运转的紧张效率无须置疑， 但凡事总有个度，谋利行为一朝跨越了这个度，成为“太过谋利”作为， 则其对期货市集的平常的踊跃效率往往就走向其后头。太过谋利会对市 场的全体运转规律和出席主体的合法权利形成极大的骚扰，并存正在危机 由来往闭键向结算闭键传导的恐怕。 ⑵趋利作为 寻找期货投资利润最大化是全面期货投资者的主观渴望和投资目 的，是他们实行期货投资的最直接和最紧要的宗旨，也是期货市集所必 须恪守的内正在纪律。大家半环境下，期货投资者不妨将这种趋利作为控 制正在妥贴的界限内，并对市集起到出格大的促进效率，然而一朝这种行 为走向尽头，血本的趋利性会诱使投资者采用极少非理性的投资作为， 而结算危机也 伴跟着这些非理性投资。

　　1.3期货结算国法处境面对的紧要题目 ⑴净额结算与倒闭法不相相似的题目 净额结算下结算会员除结算机构以外的第三方债权人的权利何如保 障是期货结算国法层面最为众数的题目。正在众边净额结算下，会员动作 一个全体受益，但倒闭会员未受扞卫的债权人将不得不按比例继承损 失。结算机构净额结算步骤须要取得国法的认同，结算历程中结算出席 人的资产也要取得有用扞卫。 ⑵中间敌手方的国法位子题目 中间敌手方是目前各结算机构众数供应的任事，结算机构以“合同 更替”的格式成为了买方的卖方和卖方的买方，使得各结算会员只需面 对结算机构这一法式化的违约方，但结算机构的这种位子须要取得国法 认同，以便正在展现会员违约时便于事情措置及追偿。 1.4现阶段我邦期货结算国法体例的亏损 ⑴四家期货来往所的结算部行使了中间敌手方之实，但无中间敌手 方之名。我邦结算机构正在市集中的中间敌手方位子不绝未取得国法上的 认同，对结算机构与各方出席人的权柄职守相干也未正在国法上予以明 确。 ⑵期货结算采用的合同更替缺乏闭连的国法确保。我邦现有的结算 机构毕竟上都采用了合同更替，即当来往两边配对得胜，备案后，买方 和卖方将不再逐一对应，而是由结算机构正在中心动作中间敌手。按照现 有来往所的危机收拾主张法则，即使展现一方违约，那么结算机构将代 为其奉行合约职责，并应具有向其追偿的权柄。题目是假使《期货来往 收拾条例》中第三十八条法则期货来往所会员的确保金亏损时，该会员 务必追加确保金；会员未正在期货来往所联合法则的韶华内追加确保金 的，期货来往所该当将该会员的期货合约强行平仓，强行平仓的相闭费 用和发作的失掉由该会员继承，从而给予了继承结算作为的来往所结算 部分毕竟上的追偿权柄，但国法并没有闭连的法则认同这种更替轨制。 ⑶期货结算现行的众边净额结算缺乏国法维持 我邦现行的《证券法》显着了众边净额结算的法则，但对付期货结 算非论是《期货来往收拾条例》依旧来往所的内部法则都没有涉及净额 结算题目。何如处理现行的净额结算与倒闭法的相冲突的题目，结算机 构动作倒闭结算会员债权人所应享有的权柄和正在闭连债权人中所处的地 位都是需处理的题目。 2强化与完好我邦期货市集结算体例 修筑我邦期货市集外部联合结算体例，从永恒来看应创设中间期货 结算公司，我邦证券市集的结算便是由中间证券备案结算公司继承的。 2.1结算公司的股权布局

　　中间期货结算公司可能由来往所、结算会员、势力对比雄厚的结算 银行合伙出资组筑，机构性子为有限负担公司，具有独立的法人资历。 结算会员参股是一个很好的危机收拾轨制。结算会员具有本人的结算机 构，一朝展现危机，结算机构将央求各结算会员合伙继承某个客户或某 个结算会员形成的失掉。 2.2结算公司的民事国法主体位子 创设中间期货结算公司最紧张的题目便是要确保它是一个独立的民 事国法主体，即从权柄和职守上齐全独立于来往所，该结算机构展开结 算营业时，具有更大的自决性和能动性，可能独立于来往因此外自决的 到场民事行为，独立的享用民事权柄，继承民事职守，并正在国法长进行 确认。 2.3结算公司的中间敌手方位子 中间期货结算公司正在性能上起到中间敌手方的效率，以是还要正在此 本原之长进一步完好我邦期货结算中的中间敌手方轨制：一方面，正在法 律准则上显着中间敌手方的位子，对中间敌手方与各方出席人的权柄、 职守相干正在国法上予以显着；另一方面，正在国法上显着“合同更替”的概 念，以便出席人违约时，中间敌手方有足够的国法依照实行追偿，或者 采用相应的危机收拾步骤。

　　社会各界对我邦期货市集的性能阐扬存正在着各样含糊知道，吃紧影 响了政府宏观决定和企业微观决定。以是，何如科学评判我邦期货市集 的性能有用性，寻得限制其普及的闭节成分，进而提出有针对性的改良 与完好对策，是一个具有经济适用代价的课题。本部门紧要是探求性能 有用性的缺陷和对策。 1中邦期货市集性能有用性的亏损 1.1现货市集化水准的缺陷 1价值酿成机制的缺陷弱化期时价格浮现性能 永恒往后，政府操纵对小麦、玉米、大米三大粮食物种等设定最低 扞卫价的策略来扞卫农人好处，而不是采用对农人直接补贴的邦际通行 做法。最低扞卫价的实际便是由政府作为否认市集订价，是行政力气限 制市集力气。同样的缺陷也弱化了其他期货种类的价值浮现性能。 2企业收拾轨制限度部门市集主体的作为 我邦绝大家半的邦有企业出席期货来往的作为要受到各种限度。一 方面，正在现有轨制下，企业正在期货市集上的收益和失掉独立结算，不与 现货筹办挂钩，一朝期货来往亏折，掌管期货来往的部分必定要继承全 部负担。那么，企业操纵期货市集的踊跃性大大低浸。另一方面，因为 限度信贷资金用于期货来往，企业即使滚动资金亏损，没有良众的财力

　　来付出期货确保金，影响到企业套期保值的主动性。 1.2诚信和税制处境影响期货市集运转功用 1诚信处境不健康 诚信处境的成分，也必定影响到期货市集。不仅低浸期货市集运转 功用，并且加添来往本钱，加大危机统制难度。因为没有精良的诚信文 化，期货行业操作市集、主动性违约等违规作为屡禁继续。有些投资者 缺乏诚信，认赢不认输，展现亏折时就弃仓，把危机留给期货公司和交 易所。 2税收轨制处境缺陷 因为对期货市集的金融个性知道亏损，邦内将期货业等同于普通性 工业，税收轨制很分歧理。期货业和旅逛、餐饮等行业沿途，采用旅逛 饮食任事行业的司帐法则，也没有与之相配合的税收轨制和精良的税收 策略和轨制。期货公司和其贸易部往往会正在注册地和筹办来往被反复征 税，进一步增大了期货公司的筹办本钱。税负较上下浸了期货公司的税 后利润，倒霉于其巩固势力、抵御危机。 1.3中邦期货市集主体质地缺陷 1期货经纪机构经管布局不完好 正在大家半期货公司里，股权布局分歧理，股权过于荟萃，很难酿成 强有力的制衡机制。部门公司对收拾者缺乏有用的监视和限制。此外， 很众公司正在结构、性能和手艺上都有明白的缺陷，导致内控轨制形同虚 设，内控性能无法行使。三是因为期货公司退出机制尚未创办，跟着公 司之间的竞赛日趋激烈，部门优质公司正在竞赛的压力下有恐怕放弃原 则，松开内部统制。 2来往所经管布局的缺陷 因为体例方面的因由，我邦的会员制并不完善。会员资历现实上仅 仅是一种来往权，会员对来往所的收拾险些没有说话权。同时，期货交 易所产权相干不知道，以其自有资金来拒抗市集危机。一朝展现较大风 险，来往所既没有融资才力，也没有股东单元供应信用担保。 3投资者布局缺陷 正在期货市集上散户与机构投资者比例失衡，散户不仅人数居众，而 且各自为战，独立操作，炒作作为较众，容易展现较大失掉，并派生出 各样非理性的作为，倒霉于社会安宁和市集发达。造就适合中邦邦情的 期货市集机构投资者群体，是普及我邦期货市集性能有用性的须要条款 之一。 2刷新中邦期货市集性能的创议 2.1完好囚系轨制的创议 1进一步完好政府囚系形式

　　跟着市集范围放大，证监会期货囚系部一个部分的囚系力气己经不 足。为了再现期货行业特色，普及囚系才力，强化市集囚系，创议把我 邦期货政府囚系部分从证监会平分离出来，设立一个独立的中邦期货监 督收拾委员会(简称期监会)。由期监会掌管市集外率发达、宏观调控等 监视收拾性能，还击操作，提防危机，保护市集规律。同时，政府囚系 机构熟手使囚系性能时，应改良囚系格式，以市集化为倾向，采用市集 化本领，正在外率的条件下，确凿促进行业发达和市集性能阐扬。 2富裕阐扬自律结构的效率 为了完好“政府囚系、协会自律、期货来往所自我收拾”三层收拾体 制，应创办以政府囚系为主，自律囚系为辅的新型收拾形式，富裕阐扬 行业自律结构的效率，使期货协会成为政府与市集之间的桥梁和纽带， 成为政府囚系的辅助和延长。要正在闭连准则中进一步显着行业协会的监 管者脚色，授予其相应的惩处权。 2.2尽疾批改条例，为《期货法》创建条款 1健康危机分级统制体例，健康投资者扞卫的根基轨制 为了减轻证监会的囚系压力，务必创办众目标的囚系和危机统制体 系。强化期货来往所一线囚系负担，显着期货来往所为一线囚系结构， 正在条例中加添来往所可遵循章程和营业礼貌对会员实行自律收拾的职 能。 2理顺邦企业期货来往收拾体例，强化对境外期货来往的囚系 邦有企业能否进入期货市集以及何如进入期货市集，应由邦资委做 出法则。可正在《企业邦有资产监视收拾条例》中把邦有企业、邦有资产 占控股位子或者主导位子的企业实行期货来往的审批权交其董事会决 定。同时，《企业邦有资产监视收拾条例》应显着法则获得境外期货业 务许可证的企业，正在境外期货市集只可从事套期保值来往，不得实行投 机来往。这类企业正在境外期货来往的种类、处所、中介公司应向中邦证 监会注册。授权邦度外汇收拾局、中邦证监会有权对其境外期货来往及 财政情状等实行检讨，对境外期货持证企业的违法违规作为实行惩处。 3拓宽期货市集融资渠道，踊跃稳妥造就机构投资者 一是应承证券投资基金按肯定比例进入期货市集。市集上用于分裂 危机的谋利资金太少，唯有危机的移者而无危机的继承者，市集危机就 无法变化出去，期货市集的套期保值性能也就不行阐扬。证券投资基金 范围相对较大，应承其按肯定比例进入期货市集，有利于期货市集的稳 步发达。二是搜求组筑期货投资基金，应承金融机构、期货经纪公司和 其它投资。

　　再加上企业体例的革新，为期货市集发达翻开了开阔的发达空间。而现 货市集的发达和接续的成熟以及市集化水准的普及，为期货市集的发达 奠定了精良的本原。而正在政府的扞卫和维持，会跟着实际经济和期货市 场的良性互动中，期货市集取得进一步的促进，从而使中邦期货市集将 会具有精良的发达前景。 参考文献： [1]邦际整理银行，《巴赛尔银行囚系委员会文献汇编》，中邦金融出书 社，1998年版，第11页。 [2]邦际整理银行，Bank of International Settlement,1992 [3]Chris Wright, Developments in Market Clearing and Settlement Arrangements: Some Balance Sheet Recognition and Measurement Issues, Bank of England, 2003(12) [4]刘军峰，基于协清理论的中邦商品期货市集与现货市集永恒平衡相干 的探求，天津大学硕士学位论文，2004.10 [5]刘逛，证券市集微观布局外面与践诺，上海:复旦大学出书社， 2002.11 [6]「美」朱·弗登伯格「法」让·梯若尔，博弈论，北京:中邦群众大学出 版社，2002.10。 [7]厉以宁曹凤歧主编，《跨世纪的中邦投资基金业》，经济科学出书社 2000年版。 [8]周正庆主编，《深化金融革新，鞭策经济发达》，中邦金融出书社， 2003年版。 [9]王得山，《期货市集规章汇编》，台湾期货来往所股份有限公司， 2004年版。