初级市场和次级市场

　　初级市场和次级市场是一个无形的商场 成效(1)推广新的金融器械; (2)有用告终积储向投资的转化的紧张机制。

　　星散计划、自正在进出、自正在挑选、自正在逐鹿、自正在订价的商场机制：市 场准入前提是借债人的资信，只要有人答允置备，谁都可能进入商场发 行金融器械。

　　低级商场是场外无形商场 公司发行金融器械的阶段： （一）公司计划阶段 1、筹资周围（自我限制机制，公司务必对筹资的成败担负仔肩） 先挑选好投资项目，然后再举办筹资计划； 挑选投资项宗旨宗旨是为了最大控制地推广公司的商场价格，务必深切

　　认识商场，消费者需求，宏观经济变量（GDP，钱银供应、利率，汇率） 等，海外商场景遇，逐鹿者的处境，等等。

　　2、金融器械的品种（单据，债券或股票等）挑选：依照商场供求，并 尽力低落筹资本钱；

　　3、挑选投资银行（如所罗门公司、美林证券、摩根斯坦利等） 投资银行是本钱商场上的中介人，其成效：（1）助助公司打算百般金

　　融器械，助助挑选发行机遇，给金融器械订价；（2）向公司置备金融 器械，代修发行金融器械，为公司筹资；（3）正在低级商场上向投资者 出售金融器械。 （二）第二阶段，公司与投资银行协同计划 1、对第一阶段的筹资周围及金融器械的品种从头举办打算； 2、确定金融器械的倾销体例：

　　（1）代销：承销商只是领受发行公司的委托，正在必然时候内代修发行 证券，其职责只限于戮力倾销。

　　承销商准许操纵它的特意学问来筹办并出售证券，不承控制何发行风 险，发行公司自行担负发行危急；

　　发行期满，未发售出去的股票将退还给发行公司； 代销的手续费较少。 平常是能力尽头雄厚，信费用尽头高的至公司接纳这种体例。

　　布置发行的整个证券，然后再转售给民众投资者。 承销商的买入价和发售价之间的差额，组成承销商的收入，扣除发行

　　用度后，便是包销利润； 承销商买断证券，实质上是为发行公司预付了筹资款，并担负了整个

　　的发行危急。 因为包销危急较大，是以往往由几家投资银行协同构成一个包销银团。

　　（3）余额包销：承销商以发行公司的外面按既定的发行价钱代修发行 股票，并准许正在发行期满时，若股票不行整个售出，将认购余下一面。

　　3、确定投资银行的酬劳及发行用度 股票的发行本钱大于债券的发行本钱；周围越小，发行本钱也越高。 4、确定金融器械的发行价钱 准则：让公司和投资者都能领受，使金融器械可以整个发卖完毕，既维

　　护客户的甜头，又保障商场的出力。 股票的发行价钱以商场价钱为根本，假使没有商场价钱，则投资银行就

　　应订出公司股票的平衡价钱，尽量贴近确实价格。 债券的发行价钱以债券的收益为根本。

　　（三）信用评级阶段 信用评级公司务必实行无尽仔肩，而不行实行有限仔肩。 信用评级的道理 （1）维持投资者的甜头，为投资者的投资计划供给紧张的参考目标； （2）有助于发行人利市发债，并低落筹资本钱； （3）正在必然水准上可办理商场消息错误称的题目，升高商场出力。 信用评级分两种，一是对公司举办信用评级，一是对质券自己举办信用

　　用评级，但要对发行股票的公司举办信用评级。 信用评级的对象重要是公司债券，贸易单据，优先股，地方政府债券等

　　次偿债记实、有无违约处境； （3）投资者担负的危急，重要认识发行公司倒闭的或许性

　　巨细，估计公司一朝倒闭或产生其他不测的处境下，债权人 或许取得的司法维持水准和所取得的投资补充水准。

　　（1）穆迪投资者办事公司：首创于 1900 年。 重要从事的信用评级对象：工业企业、公用职业部分、金

　　融机构、邦际性机闭、政府机构发行的百般是非期债券、邦 际债券等。 （2）圭表—普尔公司，由普尔公司（1922）与圭表公司 （1923）团结而成。 重要的评级对象：贸易单据、公司债券、市政债券等。

　　发行证券（特地是股票）的公司务必实时、确切、无缺地披露全豹会影 响到证券价钱的消息（席卷公司筹划景遇的消息）。

　　如：发布招股仿单，供给财政申报等。 依据伯利和米恩斯的外面，证券商场为贸易者供给一可评议和让与的自

　　由商场，要使证券商场阐明其应有的成效，务必竖立消息披露轨制。 通盘出席供给消息的人都务必担负司法仔肩（供给谬误消息要担负司法

　　仔肩或资产仔肩）。 公司不按法守时限供给确实的消息是一种侵害投资者权益的举止. 消息披露请求实时、确实（实质确实），确切（寄义精确），无缺（没

　　有乌有），防卫讹诈。 防卫底细贸易，使通盘的投资者都能正在同有时间领受消息，从而保障公

　　界说：指已发行的金融器械再次举办转手交易的贸易商场， 又称二级商场或贯通商场。