2022年权益市场震荡下交投活跃度大幅下滑2023年

　　2022 年权益市场震荡下交投活跃度大幅下滑2023年2月11日东方资产(300059)2022年功绩预告点评：功绩出现相符预期 看好恒久滋长空间

　　东方资产揭晓2022 年度功绩预告，估计整年完成归母净利润80~90 亿元，同比-6.5%~+5.2%；估计完成扣非后归母净利润77~87 亿元，同比-8.8%~+3.1%。

　　2022Q1 至Q3 公司单季度归母净利润分散为21.71、22.73、21.50 亿元，估计Q4 单季度完成归母净利润14~24 亿元， 同比-39.4%~+3.8% ， 环比-34.6%~+11.9%，功绩出现相符咱们此前预期。

　　证券营业出现优于行业，份额擢升发动收入增加。2022 年权力墟市振撼下交投活泼度大幅下滑，日均成交额同比-12.6%至9256 亿元，月均两融余额同比-9.3%至1.60 万亿元，东方资产依赖流量上风和低佣金政策完成经纪营业市占率逆势擢升，估计公司腊尾成交额累计市占率同比+0.38pcts 至4.2%，发动证券营业联系收入同比略有增加。

　　基金墟市低迷拖累代销收入。受资金墟市景心胸影响，2022 年全墟市基金新发及保有范畴双双下滑，新发基金方面，2022 年总计基金/权力类基金新发范畴同比分散-49.8%/-78.7%；保有量方面，2022 年偏股搀杂型基金指数同比低落21.0%，12 月末全墟市权力类基金存量净值同比-13.4%至7.48 万亿元，截至三季度末公司权力类基金保有量4551 亿元，同比-6.0%，环比-10.4%，基数效应叠加墟市低迷导致代销收入同比承压，但保有量市占率撑持较强韧性，环比岁首+0.14pcts 至6.4%。

　　短期受制于墟市处境功绩增加有所承压，看好东方资产依赖流量清静台上风正在资产办理扩容周期中的恒久滋长空间。咱们调理了盈余预测，估计公司2023-2024 年分散完成归母净利润106.29、127.51 亿元，同比分散+20.0%、+20.0%，对应2023 年1 月20 日收盘价的PE 估值分散为28.9、24.1 倍，撑持“把稳增持”评级。

　　危险提示：资金墟市大幅震撼危险、宏观经济下行危险、市占率擢升不足预期危险、新营业推动不足预期危险。