港交所新增即日双柜台交收转换服务，东方财经

　　港交所新增即日双柜台交收转换服务，东方财经网官网不日“港币-群众币双柜台形式”激发市集合怀。比如港交所正在19日正式推出港币-群众币双柜台形式。

　　看待“港币-群众币双柜台形式”，中金正在昨日颁发研报，称该形式是全部港币-群众币双柜台贸易流程、农家运动及结算形式的统称。双柜台形式下，合股历证券同时具有港币和群众币两个贸易柜台，投资者可能诀别以港币和群众币两个币种举办营业和结算。

　　两个柜台下的属于统一种别，于是两个柜台的证券可能正在不改动实益具有权的环境下互相转换，而且设有双柜台农家机制管理滚动性及双柜台间价差题目。

　　港币-群众币双柜台形式可能追溯到2021年10月香港特区2021年《施政告诉》中就提出进一步扩张跨境群众币资金双向通畅管道，结构香港证监会、港交所及金管局树立做事小组钻探港股通南向贸易股票以群众币计价可行性，并提出周密执行提倡，把群众币柜台纳入股票市集贸易互联互通机制下的“港股通”内。

　　随后直到2022年12月13日，港交所颁发了相合旗下证券市集将引入港币-群众币双柜台形式的布告。

　　2023年3月15日，港交所揭晓就股份新增群众币柜台贸易提交申请。自此以还，已有疾手、吉祥汽车、中银香港等24家港股上市公司接踵申请增设群众币柜台，众为蓝筹股且同时也是港股通标的。港交所将于双柜台形式推出前或之后不按时布告双柜台证券通过结果。

　　中金指出，合股历双柜台证券是由港交所指定，具有港币和群众币柜台，并适宜双柜台农家盘算资历的证券。

　　联系资历：双柜台证券天分由港交所指定。规范不单蕴涵证券市值、滚动性等，且要餍足双柜台农家的资历。只管实在市值与滚动性规范当前尚未显着布告，但从此刻递交申请的股票名单来看，现阶段合键纠合于大盘蓝筹股。实在名单由港交所不按时布告，并将按期或偶尔检视。

　　申请步伐：上市发行人需向港交所递交申请，申请并无特定岁月外，增设群众币柜台也无需用度。

　　市值估计打算：因为两个柜台证券权柄相仿，于是市值将是双柜台证券总股数和市值之和，并不涉及新发股本影响。

　　港股双柜台形式分阶段执行，目前双柜台形式已根本确定于6月19日落地，港股市集加入者届时可起源运用双柜台举办贸易，但内地投资者尚无法随即通过港股通加入双柜台形式，开通初期可以合键纠合于香港当地或海外投资者测试应用。

　　按照港交所1月布告的简报可预期的是，港股通贸易下的双柜台形式将不才一阶段执行，但实在执行岁月仍需守候港交所的进一步调理。

　　中金解说称，港股双柜台形式可以存正在价差，可跨柜台贸易，同样T+2交收，可能卖空。

　　贸易轨则：投资者可按照证券代码和简称识别柜台。因为港币和群众币柜台的股价均由各自的供需决断，于是可以存正在价差。统一证券港币和群众币股票仅是币种分歧，股东权柄上不存正在不同，可正在两个柜台间彼此转换。

　　结算轨则：T+2日交收结算。港交所新增不日双柜台交收转换任职，以便投资者跨柜台贸易。印花税、贸易所用度及征费须采用港币支出。

　　卖空轨则：若港币或群众币柜台已是可卖空证券，港交所也会指定另一柜台为可卖空证券。但某一柜台触发市集动摇治疗机制后并不会主动触发另一柜台。

　　港股市集中“农家”即做市商（Market maker），其效力合键外示为：一方面，为双柜台股票营业两边供给连续报价，成为投资者营业股票的贸易敌手，为市集注入滚动性。另一方面，正在双柜台存正在价差时举办跨柜台贸易，例如买入报价较低的港币柜台股票，正在群众币柜台以较高价钱卖出，更众股票由此将从港币柜台转至群众币柜台，套利的同时双柜台间的价差也会缩小。为告竣这一目标，港交所将许可农家正在举办合股历贸易时宽免印花税。

　　双柜台形式下降港股投资的汇兑敞口，鼓舞港股滚动性和资金浸淀，推动群众币邦际化

　　短期而言，双柜台形式的推出的直接效力是可能下降内地投资者对港股投资的汇兑敞口和于是发生的净值动摇。看待内地投资者而言，港股投资合键涉及持有时刻的汇兑吃亏以及上市公司剩余和分红的折算两个方面。

　　按照现行港股通轨则，投资者投资港股是港币计价、群众币交收，于是正在卖出和持有港股通标的时刻都必要经受必定的群众币汇率对港币汇率的动摇，若来日可能直接用群众币计价和交收，可下降汇率更动对持有时刻收益的影响。

　　港股通标的无数为营业正在内地的中资企业，群众币为合键收入原因，于是由群众币转换为港元的经过中可以涉及汇率影响，以群众币计价则可能避免财政和估值目标由换汇而惹起的吃亏，证券价钱也可能更众响应公司根本面和运营代价。

　　中期来看，双柜台形式有助于改观港股滚动性和成交活动度。自2014年合互联互通机制开通以还，南向资金连续流入港股市集，其总周围占香港市集总市值与成交占比均稳步抬升。

　　得益于双柜台形式，港股市集全体成交活动度也正在延续改观。来日港股通的群众币订价可能裁减一局部投资港股的汇率动摇敞口，叠加中邦内地住户资产摆设拐点和港股投资众元化摆设需求的大趋向，双币计价希望吸引更众内地投资者加入港股通贸易，加倍是恒久代价型投资者，吸引更众群众币资金浸淀，进而希望提拔港股贸易的活动度和贸易量。

　　恒久维度，双柜台形式看待鼓舞群众币邦际化起色历程也有恒久主要意思。香港行为邦际金融中央、中资公司奇特是新经济公司的汇集地、以及离岸群众币的最大市集和算帐中央，其行为离岸群众币市集的上风是不问可知的，也是维系血本账户相对管制下推动群众币邦际化的必由之途。

　　双柜台形式以港股群众币计价为开始，鼓舞群众币正在港股贸易中的应用，来日慢慢扩张至更大股票和产物领域（如衍生品或融资运动）、以至更平常的投资者群体，都将为鞭策群众币邦际化打下根基，也有助于提防和对冲潜正在的地缘局面的转移和不确定性。

　　中金指出，不酌量汇率对冲需求，外面上南向贸易都可能转入。自互联互通机制开通以还，截至目前南向资金累计流入港股市集周围仍旧领先2.3万亿群众币。此中，南向持股占港股主板总市值的6.7%独揽，成交约占港股市集总成交额的25%-30%。倘若不酌量必定功夫的汇率对冲需求，内地投资者组成的存量资金外面上都有可以转入群众币柜台贸易。当然，群众币柜台的成交活动度与汇率的走势都邑影响其资金转入周围。

　　通过比较汗青上群众币兑港币或美元汇率与南下资金流向的相合，咱们浮现汇率并非损害或者鼓舞邦内资金正在港股投资的主导成分。于是从这个意思上，咱们以为短期内双柜台形式看待鞭策豪爽新增的南向投资未必明显。然而从中恒久维度看，下降汇率敞口看待长线持有型资金、奇特是看待净值动摇斗劲敏锐的资金可以会有更大的吸引力（加倍酌量到投资作风偏代价收益回报弹性较小的环境下），于是希望弥补对这一局部资金港股投资的吸引力。

　　双柜台间不存正在股价挂钩，群众币柜台的价钱由供需决断，于是双柜台可以存正在价差。但外面上统一资产存正在较大价差时，套利的气力将驱动两个市集价钱趋于收敛。别的，港交所同步推出双柜台农家机制，合股历农家会为双柜台证券营业两边供给连续报价，为市集注入滚动性，同时农家也会通过跨柜台贸易举办套利，使双柜台价差收窄。