2021年下半年最大的风险

　　2021年下半年最大的风险昨天发了一篇2021年的上半年总结，正在雪球上的评论不少，但合于这张M2增速与沪深300指数的比较图，根基无人叙及。半年时分很短，做总结的旨趣并不大，我之于是成文，最重要的来由是念和众人分享这张图，其他只是趁机说说。

　　2020年下半年发轫的这轮行情，并不是因为企业事迹发作所激动的，本质上大个别权重股正在筹备上并没有什么变更，齐全是滚动性短期内大幅开释激动了估值的发作。什么赛道，什么估值重估都是少少上涨后的自我评释云尔。墟市依然谁人墟市，正在企业事迹没有宁静提拔的布景下，摆脱滚动性，现正在绝大个别强势股的上涨逻辑都是意淫云尔。

　　迩来的行情走势并不是太好，这依然正在大庆的布景下呈现的，该道贺的曾经道贺，该来的旦夕会来。当下，核心体贴的依然M2增速，这比什么赛道都厉重得众。为什么百倍市盈率的个股另有这么众，不是由于墟市给了更好的预期，而是它们的事迹增速降不了己方的估值，抵销不了滚动性过剩导致的股价膨胀，切切别明确反了。

　　对股市来说，厉重的不是绝对增速，而是相对增速，全部到板块和企业，还要维系事迹增速。股价增速、滚动性增速和事迹增速之间，良性的传导经过，该当是滚动性事迹股价，如此的上涨才会坚实，而事迹合节直接裁夺了GDP变更。现正在良众板块和个股，事迹增速的变更不大，股价依附滚动性直接来结束，后面滚动性的增速低落，就会直接影响到股价上。

　　图中看得很通晓，过去16年间，M2增速延续下滑后，借使股价仍旧明白上升，后面都是大熊，无一破例，2015年和2018年都是距今不远的实例。今朝各个板块的分歧对照大，保障、个别银行、绝大个别地产股的估值都曾经压的很低，这曾经是一种危机开释，越发是对上证50和沪深300如此的大盘指数来说。

　　借使呈现滚动性进一步趋紧的形态，那么也许呈现的危机，会与过去这一年的板块走势成镜像。也便是这一年里分歧式的上涨，要对应的会是分歧式下跌，可能参照的是2021年春节后到3月初那段行情。本来，假如3月中旬没有呈现后面延续3个众月的回升，现正在的墟市压力会小得众。福兮祸之所倚，股市里最大的危机便是涨得太众了。

　　上面的各类领悟，都正在对应一个清楚的目标，便是M2增速是否会呈现回升，这对下半年行情是裁夺性的。我目前的持仓，相对偏于守旧，蕴涵正在5月份把招商银行换成了成立银行，也是出于防御优先的规定，是个连消带打的战术，实情上6月份招商银行下跌了6.87%，而成立银行下跌了4.04%，依然有肯定成绩的。

　　后面借使呈现对照大的编制性危机，目前持仓股的安乐性排序是融创中邦中邦金茂中邦泰平成立银行腾讯控股牧原股份，后面是否有变更，遵照届时的整个境况来定吧。