期货交易官网期货保证金按性质与作用的不同

　　期货交易官网期货保证金按性质与作用的不同期权与期货是金融衍生品市集的主要构成局部，但二者正在诸众方面存正在性子区别。期权营业的是一种“权力”，具有营业两边权力职守错误等、损益构造非线性、仅卖方缴纳担保金、杠杆高且可变等特性；而期货签署的是一张“合同”，具有营业两边都是职守方、损益构造线性、两边均缴纳担保金、杠杆固定等特性。

　　从产物界说上看，期权是指持有者有权正在划定限日内按两边商定的价值（称为订定价值或奉行价值）购置或出售必然数目的某种金融资产（称为标的资产）的合约。期货是指订定两边附和正在商定的异日某个日期按商定的条款（包含价值、交割所在、交割体例）买入或卖出必然圭臬数目的某种金融资产的圭臬化订定。轮廓上看，期货和期权都能够竣工正在改日某个时候买入或卖出标的资产，但两者存正在性子区别。期权营业的是一种商品，该商品是一种权力；期货则是营业两边签署的一纸合同。

　　期权的英文单词是“Option”，本意是“挑选权”。期权的买方通过向卖方付出一笔用度（称为“权力金”，或“期权费”），从而得到该权力，买方能够基于自己长处挑选奉行或者不奉行该权力。如下图挂钩沪深300指数的平值看涨期权因素外所示，到期时若沪深300指数合约价值高于行权价值，该期权的买方则有权力行权得到赔付；到期时若沪深300指数合约价值低于行权价值，该期权的买方最大吃亏为齐备期权费。

　　而期货的英文名称是“Futures”，或称为“Future Contracts”，即为“改日的合同”。营业的两边签署合同后，正在改日某暂时点将依照合同的商定奉行营业。上述性子的区别导致期权与期货的营业两边正在权力与职守、损益构造、担保金轨制、合约杠杆倍数等众个方面都是区别的。

　　▍期货营业两边都是职守方 vs. 期权的买方和卖高洁在权力和职守上的位置区别

　　期货的营业两边都有职守性，务必担保该合同正在划定的时点被奉行，务必依照商定价值买入或卖出标的物，或实行现金结算，除非运用相反的合约抵消。如营业礼貌首肯，期货的空方能够正在到期后挑选全部正在哪一天交割。

　　期权具有非对称性，期权的买方只享有权力而不负担职守，而期权的卖方务必负担职守而不享有权力。权力高洁在期权到期时能够依照到期标的资产价值水准挑选行权或弗成权，即买方有权挑选是否依照商定价值买入或卖出标的证券；而卖方务必负担正在对方行使权柄时实行对应标的营业的职守，而不享有权力。

　　固然期权的营业两边正在权力与职守位置上错误等，不过通过权力金的平均后，两者正在危急中性下是等效的，这就涉及到期权的订价题目。合于什么是危急中性，以及期权订价外面咱们将正在后续的专题中细致先容。

　　期货合约营业两边的收益构造是线性的，只是两者的倾向相反，一方亏蚀肯定另一方节余，不过两边都有无尽亏蚀的恐怕。

　　期权营业中，营业两边正在节余与亏蚀的最大范围上是错误称的，损益构造呈非线性特性。关于权力的买入方，无论是看涨仍旧看跌，最大吃亏均为有限（最众为期权费），而最大节余无尽。关于权柄的卖出方则相反，节余都是有限的（最众为期权费），而要负担无尽亏蚀的恐怕，是以对期权卖方的营业技能和危急承担材干有了更高的恳求。

　　上述收益构造的区别也导致投资者正在诈欺期权或期货实行套期保值操作时，政策盈亏也区别。当运用期权套期保值时，正在锁定危急的同时，还预留进一步节余的空间，即标的价值往倒霉倾向运动时可实时锁定危急，往有利倾向运动时又能够获取节余。而诈欺期货实行套期保值时，正在规避倒霉危急的同时也把有利危急转变出去，放弃了收益改动增进的恐怕。下图为EG2001合约看跌期权和期货的正在区别价值景况下的损益图。图例中期权的损益被分为了到期损益和当日损益两种，这是因为期权自身具有的时候价钱形成的差别。

　　担保金轨制是正在衍生品营业中为了防备职守方失约而设立的轨制，是以寻常职守方都务必缴纳担保金。如上文所述，期货的营业两边都是职守方，是以两边务必都缴纳担保金。而期权的买入方为权力方，惟有卖方是职守方，是以仅需对卖方征收担保金。

　　并且，期权卖方的担保金依照合约的底细呈非线性转移。实值期权的担保金约为平值期权担保金+期权的内正在价钱；而当奉行价值凌驾标的资产价值，成为虚值期权时，奉行价值越高（即期权虚值的水平越深），担保金固然会消浸，但消浸的水平逐步减小。其大致转移趋向如下图所示：

　　正在期货营业中，买方和卖方都需求付出必然的担保金举动担保。期货担保金按本质与影响的区别，可分为初始担保金和追加担保金两类。其它，正在营业经过中，担保金账户存正在一个务必保卫的最低限额，称为保卫担保金。

　　期货和期权正在奉行担保金轨制时都恳求每日盯市，即逐日的收益和吃亏都正在投资者的担保金账户中实行结算，是以都具有时刻现金流。假若投资者持有头寸爆发较大亏蚀使得担保金低于圭臬，投资者会被知照追加担保金；若投资者未能正在划定时候内补足担保金，投资者谋面对被强制平仓的环境。

　　期货的杠杆为担保金比例的倒数，比方某期货担保金比例为20%，则该期货具备5倍杠杆。正在担保金比例必然时，期货的杠杆率是固定的，不会跟着标的价值的转移而转移。期权杠杆率等于期权价值转移百分比与标的资产价值转移百分比的比值，其公式如下：

　　个中S和C分手代外标的资产价值和期权价值，▲S和▲C分手代外标的资产价值转移量和期权价值转移量。是以，该公式显示标的资产价值改动一个百分点，期权价值将改动G个百分点。经常期权的价值都要远低于期货或现货的价值，于是期权具备高杠杆属性，特别虚值期权相当省钱，其杠杆以至可达上百倍。实值期权、平值期权与虚值期权的杠杆率测算示比方下：

　　期权与期货是投资者利用最普及的衍生用具，两者既存正在相像性，又有诸众区别，期权营业的是一种“权力”，期货签署的则是一张“合同”。期货的营业两边都是职守方，是以营业两边都务必缴纳担保金。而期权具有非对称性，期权买方只享有权力而不负担职守，期权卖方则只负担职守不享有权力，是以仅需对卖方征收担保金，而且期权卖方的担保金依照合约的底细呈非线性转移。

　　另一方面，期货营业两边的损益构造是线性的，一方亏蚀另一方肯定节余，且两边都有无尽亏蚀的恐怕。而期权的损益构造好坏线性的，期权买方的最大吃亏为期权费而节余无尽，期权卖方的节余最众为期权费但吃亏恐怕无尽。

　　其余，期权和期货固然都是杠杆产物，但杠杆倍数区别。期货的杠杆为担保金比例的倒数，正在担保金比例必然光阴货具有固定的杠杆倍数。期权的杆杆率等于期权价值转移百分比与标的资产价值转移百分比的比值，经常期权的价值都要远低于期货的价值，所以期权具备更高的杠杆属性。