境外期权市场发展简介

　　境外期权市场发展简介美邦早期的期权营业开首于1872年，由当时出名的金融家罗素(Russell)创立，当时包罗看涨期权和看跌期权，该市集不断是OTC营业，需求通过经纪人营业。当时该市集缺乏有用囚系，直到1934年SEC创造后才开首对场外期权市集的囚系。

　　受早期爆发正在欧洲的郁金香等事变影响，早正在1874年，伊利诺伊斯州就禁止过一种称为特惠权（privileges）的期权营业。CBOT厥后推出一种称为发卖或采购担保的期权产物，素质上是一种隔夜期权。

　　1932年，CBOT市集上闪现过一次试图控制期权案，称为小麦大跌案。当时爱德华州一个名叫Crawford的牙科大夫，诱导少少图利客试图通过进货洪量小麦期货和看涨期权来垄断小麦市集，但最终依然以衰落结束，这些图利者陷入慌张开首扔售手中的洪量众头头寸，从而导致小麦现货代价大跌30%，而且拖累玉米、燕麦和黑麦代价也快速下跌。当时的农场主和市井都对此很愤激，并将此事上告邦会。1936年，美邦邦会出台的商品营业法案中禁止通盘商品相合的场内和场外期权营业。

　　20世纪60年代末、70年代初，因为能源危急和布雷顿丛林体例溃逃等成分等影响，美邦经济陷入没落，为了进一步促使经济生长，囚系政府对期权的立场爆发改观，以为生长期权市集是金融市集生长弗成高出的阶段。随后，1973年CBOE的创造象征着今世期权市集的出世，可是期权出世初期惟有看涨期权能够营业，因为营业办法受限，期权营业量很少，为了活动期权市集，1977年，SEC摊开股票期权的看跌期权营业。

　　1974年美邦CFTC创造，刻意通盘商品期货和期权的立法和囚系，固然1973年股票期权愿意营业，可是1936年的商品期权禁令仍然有用。1978年，因为场外零售市集闪现少少棍骗事变，CFTC禁止场外非农商品期权的零售营业。可是，此禁令并没有波及机构和企业之间的期权营业，合键是因为金属和能源范畴中，很众企业曾经展开众年的期权营业并没有闪现任何滥用等题目，所以，CFTC以为没有须要通过立法办法过问寻常的贸易作为。

　　1981年底，中央转向场内期权市集，CFTC同意了一个为期3年的试点项目，愿意每家营业所上市一个非农商品期权（或金融期权），并央求标的期货须有必定周围，这此中就包罗黄金期权，厥后该试点项目很获胜。1982年，议会勾销农产物期权的禁令，并授权CFTC展开农产物期权，1984年开首，CFTC扩展试点项目，愿意营业所展开农产物期权营业。试点结果注明，无论是农产物期权还好坏农商品期权都赢得了雄伟的获胜。1983年,CFTC同意股指期货期权营业，包罗NYSE的归纳指数期货期权和CME的S&P500股指期货期权。如许，美邦期权市集曾经笼罩了股票现货、商品期货和股票指数期货，衍生品市集初具周围。

　　因为担忧场外期权的滥用史籍，所以CFTC仍旧支撑了对场外期权的合系禁令。1991年，正在场内期权营业众年今后，CFTC已经提出一个勾销农产物场外期权禁令的提案，可是因为众方观点差异一，使该发起终末无疾而终。

　　CFTC的3年试点项目时期，期权营业没有闪现任何题目，所以，期权开首和期货一律，正在营业所内取得敏捷生长。初期，每当一个期货上市时，相应地期权也会上市营业。可是，时至今日，因为滚动性成分，仅有一半活动的期货有相应的期权营业。

　　从此，美邦期权市集进入了敏捷生长和一向更始阶段，到2012年，美邦展开期权营业的营业市集到达10家，期权营业量与期货营业量相当。

　　加拿大的衍生品营业所早期为Winnipeg商品营业所，2007年被ICE收购，改名为ICE Futures Canada。期权种类有菜籽油、大麦、小麦和硬卖期权合约。此中，菜籽油期权1991年上市（标的菜籽油期货合约1963年上市），小麦、大麦和硬麦期货和期权合约都正在2012年上市营业。

　　巴西BM&F营业所营业量较大的期权种类合键有黄金现货期权、活牛期货期权和现金结算的玉米期权。此中黄金现货期权1986年上市营业，活牛期货期权2011年上市营业，玉米期权2008年上市营业。

　　阿根廷ROSAIRO期货营业通盘农产物期权、黄金期权和WTI原油期权，此中黄金期权营业量最大。

　　早期的场内期权1531年闪现正在比利时的安特卫普营业所，当时是一种名为“to arrive”的现金结算的商品期权合约，图利营业流行。1611年创造的荷兰阿姆斯特丹营业所推出了类股票期权（option on joint stock），通过权力金营业，危害有限而收益无尽。1637年的荷兰郁金香泡沫对期权的生长形成了必定的负面影响。凭据Houghton的记载，伦敦的期权开首于17世纪后期，合键通过场外（咖啡屋）营业，当时闪现了特意从事期权营业和结算营业的经纪人职业，称作‘stockjobbing’。当时的这种期权是一种美式期权，而且行权后以股票实物举办交割。

　　1、伦敦邦际金融期货营业所（LIFFE）创造于1982年，是欧洲创立最早、营业最活动的金融期货营业所，初期惟有短期利率期货和期权营业。1992年，伦敦邦际金融期货营业所与伦敦期权营业市集兼并，1996年与伦敦商品营业所兼并，成为当时欧洲最大的衍生品营业所，具有包罗商品和金融期货与期权营业。2002年被Euronext收购，2007年Euronext被NYSE收购。

　　２、伦敦金属营业所（LME）目前有铜、铝、铅、锌等种类的期货期权合约营业，目前共有包罗均价期权正在内的12种期权合约。LME铜期货期权正在1987年推出。1997年，LME又推出了现金结算的铜期货均价期权。

　　3、ICE Brent原油期权是欧洲营业量最大的商品期权，正在1988年今后上市营业，目前ICE Europe分部共有13种期权合约。

　　4、欧洲营业所（Eurex）的商品衍生品包罗基于道琼斯-UBS商品指数的期货与期权合约和现金结算的黄金和白银期货与期权合约。此中，黄金和白银期权合约于2009年上市营业。EUREX的股指期权营业量最大，2011年的营业量约占欧洲总营业量的81.4%。

　　5、莫斯科证券营业所的衍生品营业市集FORTS正在2010年分手上市了黄金期权、简练银期权、铂期权和Brent原油期权，此中黄金期权营业量最大。

　　悉尼期货营业所2006年与澳大利亚证券营业所兼并，创造ASX营业所集团。ASX的Western Australia小麦期货和期权正在2011年开首营业，原SFX正在2000年上市菜籽油、大麦和高粱期货期权合约。原SFX的小麦期货和期权正在1996年上市营业，Western Australia小麦上市后，原小麦期货和期权改名为NSW小麦。

　　目前，我邦台湾区域仅有台湾期货营业所正在2009年推出了基于LBMA黄金现货的期权合约，2012年营业量7.5万手，正在环球商品期货与期权排名中列第327位。

　　印度正在1952年推出远期合约囚系法案，此中禁止场内的商品期权营业，所以，目前印度的营业所还没有推出商品期权营业。目前印度证券营业通盘CNX NIFTY(印度50)股指期货和股指期权。

　　日本东京工业品营业所（TOCOM）2004年上市黄金期货期权，但其营业不断较为平淡。

　　南非证券营业所（JSE）好坏洲最大的营业所，期权种类有农产物期权、能源类期权和贵金属期权。农产物期权包罗白玉米、黄玉米、小麦、大豆等，能源产物有原油，贵金属有黄金和铂。此中营业量最大的是白玉米期权，于1998年上市；其原油期权和黄金期权采用现金结算，标的分手是COMEX黄金期货和NYMEX WTI原油期货，都正在2009年上市营业。

　　凭据2012年FIA统计，目前环球展开商品期权营业并正在2012年有营业量的营业所如外1所示。TOCOM的黄金期权2012年没有营业量，故没有统计正在列。

　　从环球市集来看，2012年商品期权总营业量约占标的商品期货总合约营业量的13%摆布。成交量排名前十的种类如外2所示。

　　此中第一列呈现的是该种类营业量正在2012年环球通盘商品期货和商品期权营业量排名中的序次。可睹，营业量最大的NYMEX原油期权营业量2012年商品期货和商品期权营业量排名位于第29位。第二位CBOT的玉米期权位列第36位，LME的铜期权位列第103位。