【西南期货】今日评论2022725

　　【西南期货】今日评论2022725上一往还日，沪金主力合约收盘价为376，涨幅1.53%；沪银主力合约收盘价为4182，涨幅1.43%。美元指数回落至107点以下，十年期美债收益率降至2.77%。上周颁发的美邦6月CPI同比大幅上涨9.1%，创下1981年11月今后的最速增速。美邦房地产数据降温，美邦6月份新屋开工范围降至旧年9月今后的最低秤谌。上周黄金SPDR ETF显示8.41吨的低落至1,005.87 吨，而白银SLV ETF持仓显示309.75吨的低落至15,566.82吨。

　　上周欧洲央行加息50个基点，11 年来初次加息，并解散了欧元区的负利率时期。欧元震动上行，必定水准上制止了美元的走势。目前墟市对美联储9 月议息集会上的加息幅度发作区别。延续地加息使得投资者对付异日经济预计的忧郁继续加剧，是非刻日美债收益率倒挂的情状延续，黄金价值同时面对加息以及经济衰弱危机的影响，走势相对较为纠结。紧缩节拍前置下，短期内金银还将承压偏弱，7月后假若通胀显示衔接回落，策略旅途预期的影响或逐步削弱。

　　上一往还日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅反弹。现货价值方面，唐山普碳方坯最新报价3550元吨，上海螺纹钢现货价值正在3810-3840元吨，上海热卷报价3780-3800元吨。今朝螺纹钢墟市库存压力仍正在，高温众雨气候正在异日一段年华内仍将对需求组成影响，实际供需方式偏弱的态势正在短期内仍将延续。资历过一轮迅疾下跌后，咱们推断螺纹钢期货短期或转为弱势震动态势。从中期来看，要结束终年粗钢产量同比低落主意，后期钢厂减产力度一定要加大，而踊跃的宏观策略或能为钢价供给上涨动力，螺纹钢期货价值中期内则希望筑底回升。热卷本身供需抵触不昭着，估计热卷期货走势与螺纹钢期货走势坚持一概。

　　上一往还日，铁矿石期货大幅反弹。PB粉口岸现货报价正在700元吨，超特粉现货价值575元吨。6月中旬今后，天下高炉产能使用率延续下滑，铁矿石价值显示一轮昭着的下跌。咱们以为，后期钢厂减产压力或将延续。依据测算 ，要结束终年粗钢产量同比不增的主意，本年下半年粗钢日产量不得突出275万吨，而6月份粗钢日产量正在302万吨以上。这意味着，后期钢厂减产力度必要进一步提拔，而钢厂的减产意味着铁矿石需求将显示萎缩，这对铁矿石价值组成利空。从估值角度而言，90美元相近长短主流矿本钱聚会区间，铁矿石价值正在此价值区域存正在支持。故而，咱们倡议投资者合怀中线做空机缘，但不倡议低位追入空单。

　　上一往还日，焦煤焦炭期货主力合约上涨，JM09合约上涨3.33%收于1924.5元/吨，J09合约上涨2.98%收于2638元/吨。

　　焦煤：主产地炼焦煤现货价值下跌，焦煤主力基差为正，现货呈升水形态。供应端，洗煤厂开工率低落，洗煤厂原煤库存低落、精煤库存上升，下逛采购踊跃性削弱，消化迟钝所致。进口方面，蒙煤进口6月大幅扩展，预期后期坚持高进口量的概率较大，将扩展邦内供应。炼焦煤归纳库存低落，炼焦企业采购踊跃性低，焦煤处于去库历程中。分主体看，独立焦企库存低落，钢厂库存低落，口岸库存微增。需求端，独立焦企、钢厂炼焦亏折主要，庇护去库，焦企炼焦开工率低落。

　　焦炭：产地焦企焦炭价值第四轮贬价落地，焦炭主力基差为正，现货呈升水形态。供应端，焦炭归纳库存低落，独立焦企库存累积，钢厂库存低落，口岸库存微增。焦化企业开工率低落，吨焦利润处于大幅亏折形态，焦企炼焦踊跃性受挫。需求端，下逛钢厂检修限度扩展，倒霉于焦炭需求。墟市对经济的忧郁倒霉于双焦工业需求。

　　归纳来看，墟市对经济的忧郁倒霉于双焦终端需求，工业链上逛、中下逛主体处于去库形态，炼焦亏折主要，产能使用率回落。双焦期货价值工夫上是下行趋向。总体推断，双焦期货价值梗概率不断走弱。

　　上一往还日，天胶主力合约周五夜盘涨逾4%。上周全部天胶庇护底部震动走势，单边20号胶走的更强，但周五夜盘价差出手昭着走扩，咱们以为后市仍有空间，套利倡议不断持有，单边受外围宏观偏空以及邦内供需偏弱方式影响，上行空间受限，但邦内策略方面仍有利好预期，因此倡议区间操举动主。

　　音书面上，依据欧洲汽车创设商协会（ACEA）最新颁发的数据显示，6月欧盟乘用车销量同比低落15.4%至886,510辆。轮胎开工数据方面，截止7月22日，中邦半钢胎样本企业开工率为64.77%，环比-0.23%，同比+2.02%，中邦全钢胎样本企业开工率为59.29%，环比+1.64%，同比+0.34%。

　　上一往还日，PVC主力合约周五夜盘涨逾3%。周五集会后夜盘全部商品回暖，V估值不断向上修复，庇护前期见地向上空间仍将受到高库存以及弱实际需求的压制，合怀库存拐点以及宏观心绪，严谨追涨，逢低短众参加为主。

　　供应方面，上逛开工环比走高约2.69个百分点，同比低于往年，但不处于往年低位。本钱利润方面来看，大部特殊购装配处于亏折形态，西北一体妆扮配仍有利润。需求方面，邦内近端需求显示还是较差，社会库存不断累库约3.76个百分点，下逛成品企业今朝成品库存偏众，开工踊跃性低落，处于同比低位，出口方面，亚洲墟市7月需求看淡，需求全部庇护偏弱走势。

　　华东电石法SG-5价值正在6320-6450元/吨区间，乙烯法预售较好局限提价，然成交平淡，主流价值6600-6700区间。

　　截至2022年7月15日，中邦PVC临蓐企业正在库库存天数正在5.51天，环比扩展0.48天。邦内PVC临蓐企业发卖压力扩展，出付放缓，加之邦内供应坚持增加。

　　上一往还日，聚烯烃夜盘涨逾2%。原油回归强实际往还，低库存下向上反弹，发动能化商品走强，但估计聚烯烃反弹空间有限，逢高扔空对付。供应方面，聚烯烃上逛开工涨跌纷歧，窄幅振动，同比偏众，油制装配亏折主要。需求方面，下逛终端订单跟进亏欠，仍处于往年低位，两油库存累库，聚烯烃临蓐企业库存延续去化。

　　PE：PE现货价值指数9317元/吨，较前一往还日跌19元/吨，此中LD PE价值指数10931元/吨，HDPE价值指数8802元/吨，LLDPE价值指数8226元/吨。

　　隆众资讯7月20日报道：两油库存71万吨，较昨日降3万吨。截止到2022年7月12日，PE社会样本堆栈库存较上周期扩展0.13万吨。截至2022年07月13日，中邦聚丙烯临蓐企业库存量：59.76万吨，较上期(20220706)涨4.43万吨，环比涨8.01%。

　　上周乙二醇庇护低位震动，基差先走强后走弱，周五跌幅2.20%。上周五PX现货价每吨上涨31美元，PTA现货涨幅1.13%。

　　供应方面，乙二醇进口缩量昭着，开工率为46.9%（-1.18%)，装配产能基数上调。需求方面，本周乙二醇需求量为36.83万吨，小幅上涨；聚酯开工率为80.84%，小幅上升，但产销低落。库存方面，华东主港区域MEG口岸库存总量为115.73万吨，发货量显示日常，而船埠到货尚可，主港库存仍庇护高位。本钱利润方面，邦际原油显示回撤走势，且石脑油、 乙烯价值也有昭着的回调，本钱支持弱化。

　　综上， 乙二醇供应端压力减缓，主港库存量解散累库，有小幅去化，终端需求低落，社会库存累积下，短期以低位整饬为主。

　　上周五，上海墟市电解铜对沪铜2208合约报升水240-300元/吨；广东墟市电解铜对沪铜2208合约报升水150-190元/吨；华北墟市电解铜对沪铜2208合约报升水50-210元/吨。供应方面，前期告竣的铜精矿加工费基准价证据矿供应环比趋松，而粗铜供需庇护偏紧方式，尽量局限电解铜企业仍有检修，但跟着复产和新扩修项目落地，估计7月邦内电解铜产量约85.8万吨，而电解铜净进口量依旧有限。消费方面，目前处于淡季，而企稳的铜价发动下逛补库需求。上周，邦内电解铜社会库存低落2.28万吨，保税区库存低落2000吨。美联储议息集会邻近，美元指数高企，宏观方面仍存较强的不确定性，且铜价的横盘行情暂未突破，倡议守候沽空机缘。

　　上周五，上海墟市电解铝对沪铝2208合约报贴水30元/吨到升水10元/吨；华中墟市电解铝对沪铝2208合约报贴水30元/吨到升水10元/吨；广东墟市电解铝对沪铝2208合约报贴水85-45元/吨。供应方面，氧化铝冶炼利润相对宁静，新扩修项目稳步落地，虽进口量受制止，但邦内氧化铝供应趋松；跟着铝价上修，冶炼亏折有所懈弛，但仍需合怀后续发达，估计7月电解铝产量约348万吨，另据海合数据可知，比价修复已带来6月电解铝的净进口修复，尽量数据比拟有限。消费方面，铝价下跌后，局限刚需兑现，但邦内消费仍呈淡季形态，且海外需求面对回落压力。上周，邦内电解铝社会库存低落2.9万吨，保税区库存低落500吨。电解铝库存去化和难降的本钱予以铝价下方支持，但宏观仍存隐患，倡议守候沽空。

　　上周五，上海墟市0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水250-260元/吨；广东墟市0#锌主流报价对沪锌2209合约报升水540-570元/吨；天津墟市0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水250-300元/吨。供应方面，锌精矿供应延续偏紧，叠加通例检修、本钱题目等影响，导致邦内精练锌产量开释慢慢，估计7月精练锌产量约48.7万吨，供应规复速率昭着低于预期，另据海合数据可知，6月精练锌庇护净出口形态。消费方面，跟着新增专项债根本发行完毕，镀锌消费希望自上而下渐渐兑现，但压铸锌合金的海外订单同比大幅低落，氧化锌消费亦显示中等。上周，锌锭社会库存低落5200吨，保税区库存持平。目前来看，锌根本面相对偏好，但思索到美联储仍正在加息周期，宏观压力较大，倡议众合怀月间机缘。

　　上周五，上海墟市电解铅对沪铅2208合约报升水50-100元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水250-150元/吨。供应方面，铅精矿供应偏紧，局限原生铅炼厂靠废物增加临蓐，跟着新投产能落地和检修冶炼厂的规复，估计7月原生铅产量达28万吨，再生铅临蓐仍受废物题目困扰，但安徽区域的限影戏响渐渐消退，估计再生铅供应将有所扩展。消费方面，受益于策略利好和高温天，蓄电池墟市有所回暖，叠加8-9月旺季预期，局限蓄企用意进步产量。上周，铅锭社会库存低落1.47万吨。目前来看，铅价缺乏冲破区间震动的动力，亲密合怀后续消费显示，倡议先庇护区间操作。

　　上个往还日lme涨0.64%至25000美元/吨，沪锡涨2.7%至195570元/吨，上个往还日锡价震动走高，冶炼厂报价扩展，挺价心绪削弱，盘面拉涨后询价裁汰，墟市交投日常；近期主流锡冶炼厂检修邻近尾声，炼厂开工率或将延续回升，供应端将有所扩展，需求端较为平常，固然新能源汽车、光伏订单尚可，但半导体，家电消费较为疲软，社会库存去库较为慢慢，限制锡价反弹空间，正在后续复产预期下锡仍将庇护相对过剩，估计价值弱势运转。

　　美豆周五收高，正在目标11月合约触及六个月最低后，显示一轮低吸买盘。邦内方面，2022年1-6月份中邦进口大豆4628.40万吨，较旧年同期4891.8万吨裁汰263.4万吨，或同比降幅5.38%;6月份进口大豆825.0万吨，较旧年同期创下的1072万吨，或单月进口量史籍次新高下滑247万吨，同比降幅23.04%，较5月份进口量967.5万吨低落142.5万吨，或环比降幅14.73%。油厂压榨量小幅回升至近3年同期次低秤谌。生猪养殖结余不断走高处于近5年同期次高秤谌、肉杂鸡养殖结余扩展。口岸大豆库存小幅回升处于同期第三高秤谌，油厂豆粕库存小幅回落，处于近年同期中心秤谌。据邦度统计局数据，6月底，天下生猪存栏量为4.3亿头，同比低落1.9%，环比上涨3.6%；能繁母猪存栏4277万头，同比低落6.3%，环比上涨2%。中邦饲料工业协会数据显示，2022年6月，天下工业饲料总产量2332万吨，环比低落0.8%，同比低落9.4%。分种类看，猪饲料产量945万吨，环比低落4.1%，同比低落12.4%；蛋禽饲料产量248万吨，环比低落3.9%，同比低落6.4%；肉禽饲料产量701万吨，环比低落1.7%，同比低落14.9%；水产饲料产量295万吨，环比增加16.9%，同比增加11.8%；反刍动物饲料产量117万吨，环比增加0.1%，同比增加3.3%。现货方面，连云港4080，持稳。

　　美豆油随同美豆收高。马棕周五收低，此前印尼示意，正思索裁撤邦内发卖规矩，该规矩已履行了数月，局限该环球最大棕榈油临蓐邦的出口。加菜籽周五上涨，因正在美邦大豆墟市走强后，投契客回补空头仓位。因为加拿大萨斯喀彻温省温顺湿润的气候有利于作物滋长，本周油菜籽价值已衔接三寰宇跌。尽量俄罗斯和乌克兰告竣和议，将从新绽放乌克兰黑海口岸的粮食出口，但油菜籽价值还是上涨。加拿大农业部周四预测本年的油菜籽产量为1,840万吨，较旧年的1,260万吨大幅增加。邦内方面，中邦6月油菜籽进口量为54,002.82吨，环比裁汰58.57%，同比裁汰78.42%。中邦6月菜籽油进口量为72,136.53吨，环比下滑38.42%，同比下滑71.49%。豆油库存周比降4.5%，棕榈油库存周比增21.3%，菜油库存周比降2.2%。现货方面，广东棕榈油9450，持稳，张家港一级豆油9960，涨180。

　　上一日，外盘ICE棉花小幅回落，但为六周来初次周线上涨，因美元走软，且美邦首要种植区酷暑干燥的气候激发的供应忧郁延续。

　　目前美邦干旱监测机构的数据显示，截至7月12日，得克萨斯州突出四分之三的区域处于主要干旱或更主要的干旱形态，是这个美邦头号棉花州九年来干旱面积最大的一次。美邦农业部官网7月18日宣布陈述，美邦农业部(USDA)正在每周作物滋长陈述中颁发称，截至2022年7月17日当周，美邦棉花滋长优异率为38%，之前一周为39%，旧年同期为60%。

　　美邦农业部7月供需陈述显示，环球2022/23年度棉花产量预估为1.2007亿包，6月预估为1.2127亿包。环球2022/23年度棉花期末库存预估为8426万包，6月预估为8277万包。

　　从邦内来看，供应端，目前上逛棉花库存处于高位，下逛产制品库存处于高位。中储棉2022年第一批核心贮备棉轮入总量30-50万吨。轮入策略落地，墟市信念有所提振，但轮入数目和18600的熔断机制对付墟市的上方空间酿成压制，郑棉反弹高度或较为有限。

　　上一日，海外ICE原糖下跌突出2.7%，周五夜盘邦内大幅增仓下跌，跌破支持线。受环球经济衰弱忧郁以及股市跌势拖累，巴西雷亚尔走弱亦对糖价组成拖累。

　　巴西甘蔗行业协会数据显示，6月下半月，巴西中南部区域甘蔗压榨量低于墟市预期，糖产量较旧年同期大幅低落。6月下半月巴西中南部区域甘蔗压榨量合计4187万吨，较之前一年同期裁汰7.9%。巴西中南部区域糖产量为248万吨，同比裁汰14.98%。但近期巴西邦度石油公司揭橥下调汽油价值，此举将加大乙醇价值的压力，扩展糖的产量。

　　从邦内来看，广西现货正在5850支配，振动不大。从邦内本钱和外里价差来看，目前邦内估值中性，思索到消费旺季到临，邦内糖价下跌空间有限，中期偏强运转。

　　上一日，邦内苹果期价探底回升，小幅增仓。据卓创统计，截至7月21日，天下冷库苹果库存量约为126万吨，周出库量约为15万吨，环比上周扩展2万吨，周度出库不足旧年同期。目前旧果已亲密发卖尾声，旧季对付行情的影响水准有限，更众合怀新季处境。目前墟市对新年度减产评估存正在较大的区别。卓创调研数据显示，本年天下苹果与2021年比拟减产幅度约为12.98%，2021年套袋之后的预估产量约为3964.8万吨，发端预测天下苹果产量约为3450.27万吨。

　　总体看，夏日季候生果扩展较众，对存储类生果打击昭着，苹果消费处于淡季，短期难有较好的显示。但思索到新年度邦内减产的预期，可逢低设立中历久众单。

　　昨日，天下生猪价值弱势调剂。天下均价为21.85元/公斤，较前日下跌0.07元/千克。北方区域振动空间昭着收窄，社会猪场低价抵触心绪升温,除东北外众省22.0元线守平,低报成交难度极大;集团供应秤谌日变更成为短期振动主因，但调剂幅度收窄至0.2-0.4元/公斤,近期墟市仍偏震动。南方众人趋稳调剂,周末场家受开票等的影响出货量日常,全部终端走货仍呈疲态,屠企宰量低位盘整,对价值难有支持,估计短期内价值振动空间有限。周末，正邦代养户断料事宜延续发酵，短期内或影响墟市往还预期。

　　上一往还日，生猪期货主力合约2209收涨0.82%至20970元/吨，基差1260，仓单2手。

　　全部来看，二季度能繁母猪存栏4277万头，环比一季度末增加2.2%，二季度补栏较为踊跃，压制来岁一季度末支配的价值秤谌。而本年度三季度对应存栏量减量，养殖端存栏有所裁汰，但前期局限压栏猪近期有出栏野心。今朝处消费淡季，局限区域疫情有重复迹象。屠宰端近期减量较为昭着，消费弱支持为主。加之发改委调控拘押加码，压制现货上涨空间。而期货盘面看，近月消费淡季导致弱预期，盘面透露近弱远强特色。目前暂无利好支持，以是，期货盘面短期弱势震动为主。倡议可测试短线逢高做空。预防资金打点，修树好止损。

　　上一往还日，天下鸡蛋现货价值微调为主。主产区鸡蛋均价为4.79元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为4.96元/斤，较前日上涨0.01元/斤。产地货源供应寻常偏紧，商业商正在产地小批量补货，局限区域走货速率稍速。但高温众雨，鸡蛋易显示质料题目，商业商参市严谨，估计蛋价小幅上涨后或趋稳。临蓐枢纽库存众半正在1-2天，贯通枢纽库存0-2天，业者随销随采。

　　全部来看，7月鸡蛋供应不断环比扩展，但蛋鸡存栏同比往年秤谌还是处于较低位。7月下旬产蛋率较低，裁汰鸡蛋供应。加之7-8月食物加工场囤货踊跃，蛋价或正在需求拉动下开启反弹。09合约进入期现收敛区间，而01合约触底后，或有做众机缘。以是，咱们倡议2301逢低做众。预防资金打点，修树好止损。

　　上一往还日，玉米天下均价约为2747.58元/吨，较前日跌0.34%。北港平舱价为2710-2730元/吨，较前日持平；南港成交价为2750-2780元/吨，较前日持平；北方口岸受全部行情下滑和小麦入市双重影响，玉米商业购销比拟平淡，大商业商不再对外报价收购。南北口岸玉米透露倒挂形态，而且幅度逐步加大。下逛需求尚正在底部阶段，企业修库志愿比拟严谨，倒霉于口岸商业粮去库存。南方口岸饲用需求不睹昭着好转，下逛企业对付玉米走货不踊跃，口岸玉米提货量不足往年同期，商业库存庇护高位。

　　上一往还日，大商所玉米2209主力合约震动下跌1.88%，夜盘涨0.54%至2591元/吨，基差256。

　　全部来看，北方口岸集港量仿照较少，商业商报价不踊跃，需求并无昭着好转。口岸购销较为平淡，导致走货量低落。南方口岸库存总体优裕，饲料企业零碎补货，优质粮走货速率速价值高，但全部需求量不大，需求偏向，购销相对平淡。目前邦内玉米期货盘面逻辑首要往还通胀压力预期以及高库存逻辑。合怀替换谷物进口处境，因为邦内目前库存居高，期仓库单压力仍较大，期货跌破2650整饬平台，后期合怀2550相近集港本钱以及替换谷物均价支持。倡议短线偏空操举动主。预防资金打点，修树好止损。

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