石油行业形势主力期价小幅低开后窄幅震荡

　　石油行业形势主力期价小幅低开后窄幅震荡看待生猪而言，正在前期陈诉中咱们指出，从期价发挥可能看出，墟市对远月供需预期相对乐观，这首要源于近期产能去化加疾，这可能从各家机构数据加以验证。分合约来看，远月合约更众合切接下来的产能去化进度，需求出格审慎产能去化不足预期的可以性；看待近月合约而言，与旧年同期比拟，供需总体改正，但仍旧体此刻生猪养殖赔本幅度同比上，而养殖本钱下滑，供需利众而本钱偏空，或抑遏猪价震荡区间。接下来更众期望阶段性行情，即切磋到三季度以后生猪出栏同比大幅填充，供应压力正在必然水平上得以开释，且生猪期价远期升水，节前掷售压力该当不大，而节前需求旺季之下，猪价或有机遇反弹至养殖本钱一线。正在这种情状下，坚持中性意睹，更众注重择机阶段性操作。

　　看待鸡蛋而言，期现货发挥吻合咱们之前陈诉预期，首要源于两个方面，其一是饲料原料本钱的下滑，其二也是基础道理则正在于供应端的拉长，卓创资讯301299）数据显示，正在产蛋鸡存栏接续环比填充，切磋到本年节后以后蛋鸡苗销量均同比填充，而蛋鸡舍弃量赓续处于史书低位秤谌，蛋鸡舍弃日龄则赓续位于史书同期高位。接下来中期需求审慎两个方面，其一是饲料原料本钱的转移；其二是养殖户补栏和舍弃主动性的转移，跟着鸡蛋现货代价的下跌，蛋鸡养殖利润亦随之下滑，近期养殖户舍弃主动性有所低头。短期则需求审慎时节性身分，节前重心审慎需求端的发挥。归纳来看，大宗旨坚持留心看空意睹，但春节前或生计短期时节性需求的支持，期价或转为动摇调理态势。正在这种情状下，坚持中性意睹，倡议投资者暂以迟疑为宜，正在期价反弹后择机再行入场构造春节后空单。

　　看待玉米而言，近期中储粮官网发表《中储粮集团公司将正在东北等玉米主产区填充邦产玉米收储领域》的告示，墟市分化仍然较大，消极一方则首要源于前期邦储暂停进口拍卖并传言产区增储动员期现货反弹之后，现实收购力度不大，且收购价随从墟市代价赓续下调，导致余粮持续施压，现货仍然弱势下行。乐观一方则更众期望增储收购短期有帮于化解产区余粮压力，乃至动员中逛商业商和下逛饲料养殖企业入市添补库存，继而带来墟市供需博弈的改变；中期希望改正墟市对年度玉米产需缺口的预期。正在这种情状下，接下来需求合切贮藏收购落地情状，直观发挥正在产区现货上。综上所述，咱们意睹由前期中性转向留心看众，倡议投资者可切磋以前低行动止损择机入场做众。

　　看待淀粉而言，影响淀粉-玉米价差的变量中，行业供需近期持续改正，副产物延续弱势，现货基差支持仍然生计，切磋到盘面坐蓐利润转负，淀粉-玉米价差短期难以收窄，但受造于行业产能过剩格式，其持续走扩空间亦受限。接下来重心审慎原料本钱即玉米现货，搜罗华北-东北玉米价差走势。正在这种情状下，咱们转为留心看众意睹，单边倡议留心投资者迟疑，激进投资者可能切磋择机入场做众，套利则倡议持有前期价差走扩组合，后期择机得益离场。

　　美邦12月PMI数据仍位于隆替线之下，美邦CPI数据超预期发挥，降息预期面对厘正，美联储官员语言夸大 “软着陆”，美元指数偏强运转，红海冲突赓续升温，海外埠缘摩擦危机陡增。邦内战略境况照样坚持宽松，央行展开逆回购担保墟市滚动性合理充沛。红海事务影响非主流起原邦铝土矿进口，对进口矿海运代价影响较为彰彰，氧化铝坐蓐本钱抬 升，进一步提升电解铝坐蓐本钱支持。电解铝运转产能安稳正在4200万吨，短期内供应端进入稳定运转期，下逛消费正在古代淡季，行业铸锭有所填充，新增订单量万分有限，来往所库存及社会库存展现累库，主因邦内中国地域废止环保限产进献的增量，但完全库存秤谌仍位于史书低位，墟市现货偏紧。宏观心思受海外信息面影响压造，基础面上看，供应短期稳定运转，需求淡季赓续走弱，库存低位支持，铝价上下有限，代价动摇运转。

　　红海场合发酵，各大船公司众已决断永久绕行好望角，目前红海合切点演变为美邦英邦等军事气力与也门胡塞武装的冲突。目前对供应链变成的边际报复的深度有限，但事态往永久宗旨发达。需求方面，4月合约为古代淡季，春节出货量会低落，改日将对运价变成必然压力。

　　估计事态永久发达将使运价回落速率减慢，目前期市贴水1000点，墟市将博弈4月前运价回落幅度，短期或显示大幅度动摇，倡议投资者留心实行区间来往。

　　隆众资讯1月15日报道:今日浮法玻璃现货代价2029元/吨，较上一来往日持平。周全邦浮法玻璃日产量为17.31万吨，天津信义3线T/d，周环比消沉。截至2024年1月11日，库存上，周内全邦浮法玻璃样本企业总库存3060.4万重箱，环比-165.2万重箱，环比-5.12%，去库。需求端，南方赶工邻近尾声，华北节前以清库为主，保价促销，完全产销下滑。盘面冬储进度不足预期，沙河和湖北现货阴跌，下逛迟疑心思较浓，补库意图不高。盘面跌破60日支持线，掷压较重，趋向转空，操作上以反弹高空为主。短线

　　1月下旬纯碱现货代价跌幅边际放缓。周内西北青海地域重碱报价2000元/吨，轻碱报价1900元/吨;华北送到价2200-2300元/吨。需要方面，截至20240111，周内纯碱产量69.12万吨，涨幅4.22%;纯碱厂家库存42.59万吨，环比+5.63万吨，涨幅15.23%。节后山东地域环保产能起先克复，远兴3线提负荷，产量疾捷抬升，进口碱联贯到港，2月进口价持续回落。需求端下逛源委上个月补库往后采购主动性消沉。盘面受现货走弱影响，动摇下跌，现货代价不稳，下逛迟疑心思渐浓。后市重心合切现货代价何时企稳，操作上等候反弹高空，主力参考区间(1750，1900)

　　本钱端原油及PX方面，地缘场合担心稳及供应端短线扰动，对盘面持续带来支持。原油盘面陷于僵局，短线延续动摇走势。PX供需边际转宽松的驱动，裂解价差难以高位坚持，对PTA的本钱支持弱化。PTA方面，本周跟着海南逸盛PTA安装的克复，PTA开工率回升至83.8%相近，+1.8%。本周聚酯负荷高位坚持，截至1.11，初阶核算邦内大陆地域聚酯负荷正在89.9%。跟着春节假期的邻近，墟市广泛合切后市聚酯工场减产策画。后市来看，1月PTA安装检修不众，供应端或坚持正在偏高秤谌。聚酯库存压力尚可，但跟着春节邻近，聚酯减产预期加强，终端谋利性补库需求亏折，聚酯工场蚁合正在1月相近减产和检修量居众。因终端新订单有所裁减，片面织造厂造品库存上升，估计中下旬终端会蚁合减停产放假，后市有需求时节性走弱预期。PTA近期走势偏焦灼，短期受本钱端提振动摇偏强。

　　MPOB陈诉利好以及邦际地缘政事的不确定性对油脂组成支持，且邦内春节前备货联贯启动，但因完全供需宽松格式尚未改变，估计短期代价上方空间有限。棕榈油，产地11月份进入时节性减产周期，产地库存慢慢去化，同时气象或有相当展现，对期价组成支持。印尼棕榈油10月份产需双增，但产量增幅不足需求，库存持续消沉。而马棕12月份产需双降，因产量降幅较大，12月底库存环比消沉4.64%至229万吨，为8月以后最低秤谌，但暂时供需冲突尚未展现，合切一季度产地需要端进一步伐理。邦内棕榈油9-11月份进口到港坚持高位，但正在高库存抑遏下月度进口环比下滑，最新贸易库存减至87.3万吨，仍处于同期高位。需求端，节后备货需求削弱，正在冬季消费淡季下需求增量估计有限。豆油存供需双增预期。邦内跟着23年四序度进口大豆到港填充，原料供应充沛，但下逛需求疲软下油厂开机率偏低，豆油产出被动裁减。需求端，暂时代价上风并不彰彰，局限替换需求，终端坚持刚需采购为主，合切春节前备货情状。菜油估计供需双旺，阶段性供应压力较大。暂时主产地菜籽新作处于出口阶段，蚁合上市压力也抑遏期价走势。跟着11月份新进口菜籽到港填充，菜籽开机及压榨秤谌提拔，11月菜籽进口48万吨，环比增44.7万吨，四序度菜籽及菜油需要趋于宽松。需求方面，与豆油价差赓续收窄，片面地域展现低于豆油代价的情状，暂时春节前备货也将联贯启动，合切下逛备货情状。短期油脂估计反弹空间有限，暂缺乏单边驱动，倡议波段操作，高掷低吸；中永久合切气象及需求发挥，坚持留心看众意睹。

　　跟着巴西大豆收成起先，美邦大豆出口需求步调缓慢，加上美邦农业部的1月份供需数据偏空，CBOT大豆一度向下摸索1200合口。暂时墟市订价中央蚁合正在南美，巴西气象不确定性仍较大，虽种植进度落伍于旧年同期及五年均值秤谌，但正在近期产区降水赓续改正下，墟市对其丰产预期回升，中永久南美丰产预期能否兑现仍是后续代价走势的要害，赓续合切巴西后续气象情状。邦内豆粕延续供强需弱格式，供应端进入11月份后，跟着进口大豆到港填充，油厂大豆库存赓续填充，但因下逛需求疲软，油厂开机率较低，片面地域存胀库危机，豆粕库存较前一周增至97.25万吨，暂时沿海主流油厂豆粕现货报价下调至3500-3570元/吨。但11月份进口大豆到港不足预期，为792万吨，叠加远月买船进度偏慢，远月供应端顾忌仍存。需求，下逛生猪养殖利润坚持赔本，但正在能繁存栏高位下，下逛随采随用，仍旧平和库存，备货主动性不高。菜粕供应趋于宽松。正在11月份后跟着菜籽进口填充，菜粕供应转宽，目前菜籽库存以及油厂开机均有彰彰提拔。而需求方面，跟着水产消费旺季的终了，菜粕刚需裁减，但正在豆菜粕价差较大下提振菜粕的替换需求。战略方面，短期偏弱运转，倡议豆粕短线支持，菜粕随从豆粕偏弱运转，倡议短线顺势操作，供应压力仍存。

　　1月15日，Si2403主力合约呈动摇走势，收盘价13675元/吨，较上一收盘价涨跌幅+0.48%。暂时下逛需求有所走弱，亲热年合下逛企业备货起先慢慢进入尾声，完全墟市询单和成交主动性有所消沉。同时库存完全照样较高，使得盘面完全承压，正在枯水期低开工配景下，工业供需格式转向双弱预期，估计墟市将偏弱运转。战略上，可试验逢高做空。

　　点评：供应方面，继邦内产区停割后，海外泰东北及越南产区本月中下旬联贯进入停割减产季，供应端生计收紧预期，原料代价易涨难跌，上逛工场本钱压力增大。库存方面，邦内社会库存回升，青岛深色胶即将显示累库拐点，淡色库存同比旧年上升。需求端来看，下逛轮胎墟市销量走低，工场坐蓐开工下滑进入淡季，需求束缚。完全看，跟着海外减产落地及青岛货仓事务消化，墟市心思开释后趋于理性，估计短时天胶墟市缺乏彰彰上下驱动，或动摇运转。

　　上周印尼两则信息带来扰动，一是印尼大选的第三号候选人吐露假若膺选将暂停镍铁冶炼厂的摆设，但此事尚有诸众不确定性，二是受行政题目，少少印尼镍矿RKAB被退回，但印尼矿业协会吐露将正在1月底前持续完工众份申请，以是估计印尼信息对盘面影响有限。从基础面来看，镍坚持供强需弱格式，电积镍仍有较众产能新投或扩产。上周中邦精深镍社会库存填充至22357吨，增幅11%；LME镍库存昨日去库96吨，但累库压力仍较大。归纳而言，印尼信息对盘面的影响有限，镍的基础面仍偏弱，加上社库累库施压镍价，但近期金川镍现货偏紧及MHP代价回升带来必然支持，短期内持续深跌动能亏折，估计镍价动摇偏弱磨底。

　　上周印尼信息带来扰动，一是印尼大选的第三号候选人吐露假若膺选将暂停镍铁冶炼厂的摆设，但此事尚有诸众不确定性，二是受行政题目，少少印尼镍矿RKAB被退回，但印尼矿业协会吐露将正在1月底前持续完工众份申请，估计印尼信息对盘面影响有限。供应端，邻近春节，不锈钢厂排产有所消沉，加大将进入古代检修期，不锈钢供应边际趋减。需求端，下逛成交完全仍以刚需采购为主，加上片面下逛企业将检修，不锈钢需求或趋弱。库存方面，因为众量正在途资源到货，且下逛需求疲弱，不锈钢社会库存拐向累库。归纳而言，印尼信息扰动的影响有限，供需趋弱，只是镍铁代价企稳带来本钱支持，估计不锈钢价动摇承压运转。

　　供需情状，1.15华东主港地域MEG口岸库存约97.2万吨相近，环比上期消沉6.6万吨。跟着后续到港裁减，口岸库存希望赓续去化。截至1月11日，中邦大陆地域乙二醇完全开工负荷正在59.70%，此中草酸催化加氢法（合成气）造乙二醇开工负荷正在53.83%。 截至1月11日，邦内大陆地域聚酯负荷正在89.2%，节前聚酯开工高位坚持。终端来看，截止1.11 江浙加弹归纳开工率82%(-5%)，江浙织机归纳开工率73%(-4%），江浙印染归纳开工率77%（+4%），华南下逛织机归纳开工负荷下滑至46%掌握。归纳来看，近期聚酯高开工仍坚持，聚酯工场产销较好带来的补库需求填充，墟市下调乙二醇2月之行进口、邦产量及进口到港裁减，估计1-2月乙二醇供需改正显示紧平均格式。乙二醇到港裁减下库存希望赓续去化，近期盘面趋向偏强，短线上方压力位。仅供参考。

　　上周心思面身分动员锂价上行，进入本周后事务影响或暂告一段落，主力期价小幅低开后窄幅动摇，07合约收跌1.64%至101950元/吨。据SMM数据，12月邦内锂云母矿石产量约8700吨LCE，环比减18.4%，江西地域矿山差别水平减产，后续跟着采矿证更新、采矿目标下批，片面矿山采矿量或有所反弹，但矿端供应量完全或坚持减量。12月邦内锂辉石产量约2057吨LCE，环比减22.9%，首要因为四川地域因气象影响减产，跟着新疆片面锂项目产能爬坡历程促进，后续锂辉石供应或迟钝上行。短期以内期价确认下方矿石提锂本钱线支持，后续合切锂盐企业永久订单签定、坐蓐策画及春节前后例行检修情状，倡议暂以迟疑为主，审慎来往危机。

　　美元指数涨0.15%至102.59，美十债收益率涨5.7bp至3.995%。沪金涨0.11%，沪银涨0.17%。欧洲央行管委内格尔吐露，此刻评论降息为时过早，通胀仍旧过高，墟市有时过于乐观；欧洲央行将按照数据逐次集会作出决断，也许可能比及夏令终了后再切磋降息。欧元区2023年11月工业产出环比消沉0.3%，吻合预期，较前值的降0.7%略微回升；同比消沉6.8%，预期降5.9%，前值降6.6%。上周联储官员繁茂发声提示降息时点有待考量，海外墟市将持续按照经济数据颁发情状调理看待美联储的降息预期，倡议暂以迟疑为主。

　　库存方面，PE上周五库存环比消沉4.68%，此中首要坐蓐合键PE库存环比消沉7.26%，PE样本口岸库存环比消沉0.35%，样本商业企业库存环比消沉5.85%。上周五PP库存环比环比消沉5.96%。此中首要坐蓐合键PP库存、口岸库存消沉，商业合键库存上升。聚烯烃完全显示去库速率放缓。本钱方面，美邦和英邦戎行持续对也门胡塞武装实行空袭，试图劝止也门胡塞武装正在红海袭击船只，邦际油价盘中上涨。然而来往商合切石油供应是否会有实际性终止，布伦特 原油期货尾盘回跌。需求方面，PE下逛方面，农膜完全需求中等，工场坐蓐平淡，棚膜工场众停机检修；PP下逛方面，BOPP墟市成交刚需有量，完全量较上一来往日填充，BOPP企业未交付订单大批正在一周以内。归纳来看，前期聚烯烃代价弱势的逻辑正在于上逛累库超预期，基差走强后中逛套保商开释压力现货滚动性走强，完全墟市以跌价去库的局势来外达。切磋到1月总量冲突不大，平均外偏去库的情状下，咱们以为回调的幅度也将受限。此中，PE预期层面更有支持，方向于回调后构造PE众单。

　　昨日降息预期落空，沪指冲高回落，缩量收平，症结仍正在于墟市心思偏弱，春节前资金面偏紧，量能迟迟未起。后续战略和成果验证更苛重的意旨是危机偏好修复，是一个墟市总体性价比改正，内正在信仰慢慢克复的流程。

　　免责声明：本陈诉的音讯均起原于公然材料，我公司对这些音讯的无误性和无缺性不作任何担保，也不担保所包罗的音讯和倡议不会产生任何更动。咱们已力争陈诉实质的客观、刚正，但文中的意睹、结论和倡议仅供参考，陈诉中的音讯或意睹并不组成所述种类的操作根据，投资者据此做出的任何投资决议与本公司和作家无合。

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