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　　但2022年其财政收支平衡油价仍达到72美元/桶（IMF数据）_原油股票2020年4月OPEC+告终史上范围最大减产赞同，初期减产量970万桶/日，从此继续依旧超高减产奉行率，开通过一面邦度特地减产、加快策略调理频率等手段，有用调理商场供需平均。2021岁暮，天下石油供应9540万桶/日，较2020年淘汰150万桶/日。

　　环球石油需求较速收复，但提供拉长较缓，石油商场连续产小于需，库存水准连续消沉，邦际油价震撼冲高，邻近岁暮有所回落。2021岁暮，环球石油供需差：万桶/日，较2020年淘汰390万桶/日，布伦特均价70.5美元/桶，较2020年拉长27.5美元/桶。

　　得益于供应驾驭，2020年下半年石油商场产小于需150万桶/日，2021年前三个季度产小于需分裂达100万桶/日、100万桶/日、130万桶/日，估量四时度为30万桶/日，商场再平均迚程稳步鼓动，布伦特均价拉长至79美元/桶，较三季度拉长6美元/桶。

　　2020年4月天下石油需求降幅最高达22%，随后着手修复，7月达疫情前的90%，岁暮达疫情前的94%，2021年一、二、三季度分裂达疫情前95%、96%、97%，12月需求收复至9850万桶/日，达2019年同期98.3%，亲密疫情前水准，需求收复对油价的边际支持效率明显减小。

　　分油品需求收复水平来看，柴油需求收复水平为97%；汽油需求收复水平为96%；LPG+石脑油需求收复水平为106%；航空石油需求收复水平为66%；燃料油需求收复水平为98%；其它石油需求收复水平为103%。

　　2021岁暮，OPEC+减产19邦残余产能为557万桶/日，占环球石油需求总量近6%。若再思量宽免于减产但受美邦造裁的伊朗133万桶/日闲置产能，则残余产能达689万桶/日。OPEC+最具增产潜力的邦度顺次是沙特（232万桶/日）、阿联酋（98万桶/日）、伊拉克（72万桶/日），以及俄罗斯（43万桶/日）。

　　新型变异病毒对天下石油需求的影响还不够以挽救需求苏醒迚程，涌现2020年4月塌斱式消沉可以性不大，天下石油需求苏醒迚程不会是以逆转。估计2022年天下石油需求同比迚一步进步330万桶/日，抵达9950万桶/日，与疫情前水准根基相当，石油需求收复水平抵达100%。

　　分区域石油需求收复水平来看，北美石油需求收复水平98%；欧洲石油需求收复水平94%；亚洲发扬中邦度石油需求收复水平108%；亚太发邦度石油需求收复水平95%；中东石油需求收复水平98%；拉美石油需求收复水平97%；非洲石油需求收复水平96%；前苏联石油需求收复水平104%。

　　从分油品需求收复水平来看，估计柴油需求收复水平100%；汽油需求收复水平98%；LPG+石脑油需求收复水平109%；航空石油需求收复水平81%；燃料油需求收复水平100%；其它油品需求收复水平103%。

　　近几年沙特一贯减少支拨以下降对油价的依赖，但2022年其财务进出平均油价仍抵达72美元/桶（IMF数据），控产保价是其根基诉求，这也是前期未反映拜登政府增产央求的底子起因。除沙特外，其他OPEC要紧成员邦财务进出平均油价均正在64美元/桶以上，伊朗财务进出平均油价高达389美元/桶。

　　从财务进出平均油价同比转变来看，沙特阿拉伯财务进出平均油价同比淘汰10美元/桶；阿联酋财务进出平均油价同比淘汰2美元/桶；科威特、伊拉克财务进出平均油价根基持平美元/桶；伊朗财务进出平均油价同比拉长27美元/桶；利比亚财务进出平均油价同比淘汰6美元/桶；阿尔及利亚 财务进出平均油价同比淘汰25美元/桶；阿曼财务进出平均油价同比淘汰10美元/桶；哈萨克斯坦财务进出平均油价同比淘汰24美元/桶；阿塞拜疆财务进出平均油价同比淘汰10美元/桶；巴林财务进出平均油价同比拉长2美元/桶；

　　正在OPEC+支持现有增产计谋的景况下，估计2022年四个季度天下石油商场产大于需将分裂抵达170万桶/日、210万桶/日、190万桶/日、290万桶/日。预期OECD贸易石油库存触底回升，7月重回五年区间中段，10月将打破五年区间上限。下半年石油商场根基面压力将明显增大，估计2022岁暮天下石油库存220万桶/日。

　　美联储收紧钱币策略，对危机资产订价将出现宏大影响。依据上一轮美联储钱币策略平常化迚程阅历，按美联储Taper于2022年3月结果，Taper结果后加息窗口开启，2022年上半年邦际大宗商品价栺将面对重大下行压力。