中国石油市场分析终端基本面预期渐回暖

　　中国石油市场分析终端基本面预期渐回暖升平证券指日发外石油石化行业周报：OPEC+揭橥2025年4月开首增产，油价下行压力加剧。

　　石油石化：OPEC+揭橥4月增产导致原油根本面消沉预期放大。据ifind数据，2025年2月28日-2025年3月7日，WTI原油期货收盘价(毗连)下跌4.13%，布伦特油期货价下跌3.70%。地缘方面，3月3日，美邦总统特朗普号令暂停对乌克兰统统军事援助，同时特朗普正正在委托普京举动中心人来补救伊核题目；3月6日音问，美邦与乌克兰间的会道将于下周正在红海沿岸的第二大都会吉达举办，会道将道论俄乌和和蔼道框架和完毕俄乌开始停火，俄高洁在促进完毕安乐的商议方面闪现了“踊跃主动”的立场，地缘形式再度趋缓。根本面上，3月3日，OPEC+发外声明称，OPEC+将正在4月把日产量抬高13.8万桶，这将是该构制两年众来初度揭橥月度增产，OPEC增产立场的转嫁导致供应消沉预期再次被放大，对油价酿成显明下行压力；其余，美邦正正在草拟一份可以赐与俄罗斯制裁豁免的布置，俄罗斯供应或慢慢扩充。宏观经济方面，3月7日美邦劳工部发外数据显示，美邦2月非农就业岗亭新增15.1万个，低于墟市预期的16万个；赋闲率4.1%，前值为4%；美联社以为鉴于相对平稳的就业拉长和目前经济地势，美联储正在3月降息的可以性不大。

　　氟化工：需求受邦补驱动，供应以销定产，制冷剂代价高位续涨。正在供应延续危急及需求转好的双厚利好成分影响下，制冷剂希望延续稳中有涨趋向。需求端，2025年家电“邦补”新政已发外，聚焦1、2级能效家电，补贴15%-20%，实践至腊尾（旧年邦补正在淡季全盘推出，本年邦补惠及终年，刚需或换新需求希望被更大水准激励），空调补贴由1台扩至3台，补贴力度空前，希望推动空调物业消费连结较好的拉长趋向，据物业正在线月我邦度用空调排产同比扩充13.5%，个中内销和出口排产分散同比扩充11.4%和9.2%，下逛高景气启发主流制冷剂需求预期优越。供应端，2025年二代制冷剂出产总量接连删除，三代制冷剂总出产配额同比增幅有限，各家配额已定、映现高会集度，厂家以销定产形势广博，供应确定性受限维持制冷剂代价高位坚挺。

　　本周，咱们提议合怀石油石化、氟化工、半导体资料板块。石油石化：OPEC+拟于2025年4月开首增产，其增产立场的转嫁导致原油供应过剩的消沉预期再次被放大，其余，美邦拟对俄罗斯慢慢松开制裁，俄罗斯石油供应或慢慢扩充，油价正在众重压力下加快兑现跌价预期。邦内油企通过上下逛一体化结构和油气源泉众元化低落了事迹对油价的敏锐性，提议合怀赢余韧性相对强的“三桶油”：中邦石油、中邦石化、中邦海油。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步减少，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端，下逛家电正在邦补驱动下希望支柱向上增势，制冷剂供需体例向好，提议合怀三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上逛萤石资源龙头：金石资源。半导体资料：半导体库存去化趋向向好，终端根本面预期渐回暖，周期上行和邦产取代共振，提议合怀南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

　　1）终端需求增速不足预期。若终端旺季不旺，需求回暖不足预期，则可以使上逛资料原预期的根本面好转心情恶化；2）供应开释节律大幅加快。3）地缘政事扰动原资料代价。受海外政事经济形式较大蜕变的影响，原资料代价动摇显明，进而可以影响资料企业事迹出现。4）取代本领和产物显现。5）强大安好事件产生。（升平证券 陈潇榕,马书蕾）

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