2023/24年度全国糖厂工业库存260万吨左右？贵金属

　　2023/24年度全国糖厂工业库存260万吨左右？贵金属平台2024年上半年白糖墟市合座闪现先涨后跌的走势，振幅较小。进口压力尚未纠合开释导致邦产糖走货生计价钱上风，但邦际糖价下跌以及需求不足预期，糖厂去库存进度放缓。

　　进入下半年，进口增量预期较强，叠加糖厂库存高于旧年同期秤谌，以及四序度新糖纠合上市，墟市供应压力相对较大，估计下半年白糖墟市价钱或合座呈下跌趋向。

　　上半年邦内白糖墟市闪现先涨后跌的轰动行情。监测数据显示，2024年1-6月，邦内白糖（广西南宁、现款现汇、自提、含税，下同）均价为6545元／吨 ,较上年同期上涨0.96%。6月28日邦内白糖收于6500元／吨，该价钱较年头上涨0.46%。

　　2024年上半年白糖墟市运转的低点出方今2月下旬，价钱抵达6430元／吨；高点出方今4月初，价钱抵达6730元／吨。2024年上半年价钱振幅4.67%，较上年同期收窄25.22个百分点。上半年加工糖价钱合座偏高，进口压力尚未纠合开释，邦产糖生计一订价格上风，糖厂出卖进度较好。但跟着邦际糖价不时下跌以及邦内糖产量添补本相明了，糖厂库存合座高于旧年同期秤谌，叠加墟市消费不足预期，导致糖价承压回落。

　　上半年进口压力暂未开释。2024年上半年配特殊50%合税巴西原糖进口加工表面均匀亏本值742元／吨，较上年同期收窄27.75%。截至5月，2023/24年度中邦累计进口糖313.43万吨，同比添补10.82%。

　　因为配特殊原糖进口加工一经继续近三年处于亏本形态，加工糖厂合座运营本钱压力较大，叠加2024年上半年低本钱的进口糖源到港量有限，邦内进口加工糖价钱居高不下。以加工糖主产区辽宁为例，2024年上半年辽宁加工糖和广西邦产糖价差一度抵达550元／吨，抵达近五年最高秤谌，意味着广西糖发往东北一带，即使加上150-200元／吨的海运费，和本地的加工糖比拟，每吨也有横跨300元的价钱上风。但受邦际糖价不时下跌影响，5月今后加工糖价钱跌幅夸大，和广西糖价差一度收窄至200元／吨之内，导致广西糖北销价钱上风削弱，糖厂出卖节拍有所放缓，且对糖价造成利空影响。

　　邦内糖供应方面，5月下旬邦内最终一家糖厂收榨，2023/24年度全邦产糖996万吨，同比添补11.04%，也是近三年从此的最高秤谌。

　　从邦内糖厂库存转移的时令性纪律来看，固然3月最先主产区糖厂相联收榨，但临蓐顶峰期的三个月（2023年12月-2024年2月）单月产量均正在200万吨以上，糖厂库存不时累积。截至6月底，2023/24年度全邦糖厂工业库存260万吨摆布，同比添补24.4%。

　　瞻望下半年，进口时令性顶峰期降临以及低进口本钱下邦内进口主动性晋升，进口糖增量预期较强，邦内糖厂库存不断处于同比偏高的形态，9月中下旬北方甜菜糖厂将相联开榨，四序度新糖纠合上市，墟市供应压力不减，白糖价钱仍生计不断下行空间。

　　完全来看，5月最先邦际糖价跌幅夸大，盘中一度跌破18美分／磅，配特殊进口亏本收窄直至进口窗口掀开，邦内进口主动性晋升。斟酌到巴西到中邦的船期以及进口时令性纪律，大凡下半年处于进口糖的顶峰期，估计7-9月邦内进口糖数目抵达120万吨。邦内7-9月可售的糖厂工业库存数目260万吨，而过去5年7-9月全邦白糖累计均匀销量正在253万吨。是以，若不斟酌墟市有新增糖源流入，10月份新榨季最先前邦内白糖墟市供应宽松，即使三季度中秋邦庆的双节动员下白糖需求映现时令性好转，鞭策糖价阶段性反弹，但合座来看新榨季前白糖价钱易跌难涨。

　　同时，10月份邦内最先新的临蓐季，北方甜菜糖厂率先开榨，11月份南方甘蔗糖厂相联迎降临蓐顶峰期，并且新榨季邦内仍存增产预期。四序度新糖纠合上市，糖厂也生计资金回笼兑付蔗款的需求，叠加中秋邦庆双节后墟市采购主动性目前低沉，不断到春节备货前下逛维护刚需补货形态，四序度白糖墟市供强需弱冲突特别。其余联合过去11年白糖价钱时令性震撼特性，估计跟着临蓐的举行，四序度白糖价钱下跌概率较大。

　　归纳上述理会，卓创资讯鉴定，下半年糖价运转趋向或为轰动下行。估计2024年下半年广西南宁白糖主流价钱运转区间或正在6000-6600元／吨，高点可能率出方今7月份，低点或出方今12月份。

　　危机提示：新榨季前糖厂去库存进度、下半年进口增量预期兑现境况、中秋和邦庆对需求提振境况、四序度糖厂开机临蓐进度、四序度印度和泰邦开榨后产量预期对邦际糖价的影响。