螺纹钢的期货分析报告
螺纹钢的期货分析报告1、邦际经济——美指导环球苏醒措施 美邦经济稳步苏醒。上周五揭晓的美邦领先经济目标及消费者信仰指数好于预期，胀舞股市 当日强劲上扬，油价也升至七周最高。同时，因为通货紧缩的初现，美虽未拉响警报，但意 欲下降逾额绸缪金率，以安宁经济苏醒措施。因为劳动力动能重获，其经济可一连性苏醒的 概率递增。 欧元坚忍巩固苏醒信仰。固然欧洲经济萎缩引致敏捷苏醒的迹象破碎，但因为欧元区内各邦 “欧元毫不破产”的信奉，上周的股市也大白上升趋向，欧元的坚忍巩固墟市对其成员邦主 权债券的认定，推动债务紧急的进一步处理。 日本初尝无穷 QE 的利好。因为日元大幅贬值，出口反弹力度较大，日本本周上调经济发达 预期。信仰巩固、出口好转、政府策略组合和钱币策略阐明效率，日本经济苏醒将渐渐得回 支柱。 2、邦内经济——漠视杂音 经济稳步苏醒 4 月份中邦工业减少值和社会消费品零售总额增速小幅加快，5 月四大行信贷增比 30%，主 力来自于地方政府基修和房地财产。同时用电量的减少显示工业开工率的复原，总体经济复 苏态势未改。但跟着热钱涌入，公民币汇率升高，导致邦内外面滚动性过剩，近期邦度正在必 要时恐怕会有更众策略器械能够采取来胀舞策略由宽松转向从紧。但只须中邦经济伸长的不 确定性仍正在，钱币策略就会维持宽松。
跟着美经济的稳步苏醒和其股市的不俗发挥，美元近期走势强劲，美元指数正在近期也延续其 强势走势，无间攀升。
通过对 CRB 指数的领悟能够看出，比拟于美元的强势，CRB 大白激烈的负合联合连，显示 出近期大宗商品弱势的走势。
1、与经济周期精细合联 需求景色未十足翻开 钢铁行业动作与经济发达息息合联的财产，其行业周期与经济周期精细相连。 从经济周期与行业周期的角度来看，现阶段中邦处于经济苏醒期，总体需求亏折，此时“收
入敏锐性强和需求弹性大的下逛财产更加是可选消费品德业率先苏醒”，动作中逛的钢铁行 业，其行业潜能未能正在本阶段十足阐明。从“行业景气轮动”地步来说，中逛财产如钢铁等 其需求的周到翻开是正在经济昌盛时间。 从数据上来看，第一季度因为 GDP 伸长率低于预期，同期邦内固定投资伸长率也随之消浸， 第一季度的固定投资需求低迷引致钢材行业需求亏折。从数据验证其发达与经济周期的合 系。
然而，总体来说，从今日五大行揭晓的贷款数据来看，大片面贷款流入地方政府基修和房地 产，能够预思跟着城镇化的发达，基修办法强化，钢铁行业的需求也会渐渐强化。所以，目 前钢铁行业的苏醒刚才出手，跟着经济苏醒措施加快，需求潜能有待进一步开采。 2、原质料对外依存渡过高 邦内议价才智低 钢铁行业铁矿石对外依存渡过高，邦内铁矿石邦际生意价钱偏高，同时因为邦内需求量大， 矿产质地较弱，邦内对邦际墟市铁矿石的议价才智过弱导致邦内的钢铁企业过众的支拨采购 本钱。 然而近年来，跟着我邦自产铁矿逐年减少矿质取得改观，且海外权利矿造成量产供应，我邦 铁矿石进口高速伸长的景色或已进入拐点，我邦铁矿石进口对外依存度希望能有用下降。 3、钢铁难停产 容易加剧供求冲突 钢铁的临蓐线有别于其他商品的临蓐线。首要基于几个起因：第一，邦内的钢铁企业通常都 是支柱地方经济和就业的大型邦企，为了安宁就业和当地经济，纵使钢企闪现赔本，也不会
简单停产；此外，钢企不敢简单停产尚有以下两个起因：高炉一朝停产再复原临蓐本钱额外 高，此外，产能过剩墟市逐鹿额外激烈，停产后下搭客户很速将被逐鹿敌手抢走，纵使复原 临蓐客户也很恐怕流失。 所以，正在墟市供求过分宽松的时分，钢铁的需要会加剧供求冲突，减少钢企和钢铁行业的寒 冬时长。
1、原质料的供求领悟——本钱价钱支柱消浸 （1）铁矿石近期价钱大幅回落 中邦铁矿石的进口量几年来从来处于稳步攀升的状况，对外依存度较高。因为 2012 年以还， 钢企高产量引致高库存，酿成钢铁行业低迷，下降了当年对铁矿石呃需求。但跟着经济的复 苏，钢铁产能无间攀高，2013 年较 2012 年邦内对铁矿石的进口量闪现上升。
但克日受到墟市低迷和一连赔本影响，邦内钢厂再次左右铁矿石采购数目，通过下降库存防 范危险。值得留心的是，近期邦内钢厂掷售长协矿数目有所减少，少少企业将片面铁矿石船 货拿回墟市兜销，缩减存货以下降本钱。因为这片面掷售酿成现货墟市需要减少，导致铁矿 石价钱跌至年内新低。
（2）焦炭价钱无间走低 焦炭全体的境遇也是出于供求弱势的景色，高库存导致焦煤焦炭价钱低走，同时下逛钢厂对 原料价钱以打压为主，采购郑重，导致现阶段焦化企业赔本幅度以及局限有所推广。所以， 受制于价钱的下降，焦炭的产量有所消浸，同时近期因为四川出手对省内煤矿展开整治，这 一方法恐怕缓解少少供求压力，但总体焦炭偏弱的式样不会立马转换。
（3）粗钢供求领悟 因为钢企临蓐的特征，粗钢产量正在墟市供求紧张的时分还是不行有用减产，维持逆势伸长， 其产量几次改进高。关于粗钢钢坯价钱能够参考江苏的价钱改变，近期来看，跟着产量的增 加，其价钱大白安定下滑趋向。对螺纹钢价钱造成肯定压力。
从螺纹钢的产量来看，进入 2013 年，纵然面对长达 18 个月的赔本，但总体产量依旧从来保 持安宁的上升态势。3 月份面对基修和修修开工季，但消化的绝大无数为库存的钢材。蒲月， 出手进入钢材的需求淡季，纵然净出口从来维持安宁，但量小无法压低库存程度更无法支柱 其价钱。所以，就供求来看，因为重大的库存，螺纹钢的供求压力过于光鲜。
关于螺纹钢的需求，首要从基修和房地产等固定投资入手。跟着邦五条，房产税增收等房地 产调控策略的出台，房地产固然没有立马相应，但其发达压力日趋过大，新修衡宇的增量放 缓，4 月份的新屋修修面积增比仅为 1.9%，较 2012 年有所上升，但远远低于往年平常程度。 这一方面显示出邦度调控房地产的力度，另一方面阐明政府投资基修的措施还未跟进，城镇 化的执行还需求时期，全体的基修需求并未启动，对钢材企业则意味着重大的库存和较高的 产量并不行正在短时期消化完，供求的冲突一时只可加倍厉肃。
从基础面的领悟来看，螺纹钢面对上逛本钱下降，下逛需求泛泛的景色，全体价钱呈较大压 力。上逛，因为邦内采购意图下降且掷售铁矿石，三大矿商报价日趋减低，导致铁矿石价钱 消浸；焦炭供求弱势和高库存压低其价钱走势；粗钢产量几次改进高对蓝本高位的库存无间 增压，后时值格看弱。原质料的整体下跌对螺纹钢的现价和后市均造成较大压力。下逛需求 来看，第一季度新增衡宇面积增量虽有所上升，但增幅有限，未能消化大片面产能和库存， 且大需求面未能十足翻开，一时不行缓解钢材供求冲突的景色，对螺纹钢后时值格无间施压。 所以，仅就基础面领悟来看，螺纹钢现期及后期的价钱仍会大白下行趋向。
从 RB1310 的走势来看，从阴历新年以还，螺纹钢期货的走势大白一齐下行的单边行情。近 期正在 3560 左近得回支柱，大白宽幅盘整的态势，短期内 3560 支柱力气还会延续。但就持仓 量来看，众空主力资金博弈光鲜，无间向下冲破 3560 的概率巩固，后市能够无间逢高沽空。
归纳探讨螺纹钢的基础面和手艺面，能够看出近期螺纹钢的下行压力较大，蒲月之后需求淡 季出手，会进一步加大螺纹钢的供求压力，后期看固然 3560 左近有小支柱，但总体还会继 续大白单边下行的态势。所以，能够逢此动摇时间逢高轻仓做空，历久持有。实在思绪如下： （一）鉴于近期弱势，能够正在 RB1310 的 3560 左近能够逢高沽空，仓位左右正在 30%足下， 第一宗旨暂定为 3400，持有阶段为一个月足下，十足操作将估计持有到 8 月份。目前下行 空间能否冲破前期低点有待 7 月份进一步讯息的支柱。 （二）止损线，估计止损恐怕性较小，外面最大危险率为 4%，估计第一阶段收益 率正在 4.3%，总体收益正在 8%足下。 （三）因振幅有限，本次生意政策未了了提示投资者分步修仓，耐心投资者能够分批修仓， 但这同样会付出片面机缘本钱；危险担当力高的投资者能够适应抬高修仓价位以抬高机缘把 握率，但创议不要抬高仓位。