地产和防疫政策利好的宏观预期驱动已基本兑现

　　地产和防疫政策利好的宏观预期驱动已基本兑现至盘面，期货投资●供应程度保留安稳，后续增产受限于下逛需讨情况：跟着原料价钱高位起首回落，螺纹高炉利润亏折幅度有所缩短，年后产量保留小幅增进，电炉亏折幅度推广，复产进度偏慢。估计2月份供应保留舒缓增进，3月份增产预期受下逛需求影响较大。

　　●下逛行业数据改进有限，前期强预期或被证伪：短期节后需求复工进度及旺季需求存正在较大不确定性，螺纹实际需求年前弱势延续，强预期弱实际之下，需求能否兑现将迎来检验，下逛行业对需求撑持分裂，基筑行业希望保留两位数增进，筑设业PMI重回扩张区间，后续希望延续回暖，但从地产投资出卖相干数据来看，上半年仍处安排周期，难有显明改进。

　　●螺纹价钱上方承压，下方存正在安排空间：前期预期改进驱动已根本兑现至盘面，下方要紧受原资料本钱撑持。若上半年旺季需求不足预期，负反应将传导至上逛，玄色系或将迎来通盘回调；若需求吻合预期，盘面价钱已反弹至高位，延续上行空间不大，是以此刻价钱上方承压，下方存不才行空间。

　　旧年四序度跟着地产援手策略力度陆续加大，疫情防控策略通盘摊开，宏观经济预期大幅改进，螺纹、热卷等钢材及上逛原资料价钱不才跌创整年新低后，开启本轮衔接反弹动摇上行步地。而年后首周墟市心境有所降温，对需求挂念起首加重，盘面价钱高开后展示衔接回调。

　　自11月份以后螺纹钢、热卷最上升幅分手抵达28.5%和26.8%；而上逛原料方面，铁矿焦炭盘面涨幅分手抵达54.24%和33.4%。是以，对钢材来讲，预期提前兑现和原料本钱撑持是本轮行情的最要紧驱动。

　　近期跟着原料价钱高位起首回落，螺纹亏折幅度有所缩短，上周高炉开工率77.41%，年后产量保留小幅增进，此刻废钢价钱仍偏高，电炉亏折幅度推广，年后复产进度偏慢。此刻日均铁水产量约227万吨，估计2月份延续舒缓上行走势，3月份增产预期受下逛需求影响较大。

　　节后需求复工进度及旺季需求存正在较大不确定性，螺纹实际需求年前弱势延续，强预期弱实际之下，需求能否兑现将迎来检验，下逛行业对需求撑持分裂，基筑行业希望保留两位数增进，疫情顶峰事后1月筑设业PMI重回扩张区间，后续筑设业希望延续回暖，下逛房地产行业策略利好陆续，但从地产投资、出卖相干数据来看，上半年仍处安排周期，难有明显改进。

　　从固定投资相干数据来看，1-12月固定投资累计同比增速为5.1%，此中基筑增速11.52%，筑设业增速9.1%，房地产投资增速-10%。

　　1-12月房地产投资累计同比增速-10%，降幅推广0.2%，商品房出卖面积同比增速-24.3%，降幅推广1%，衡宇新开工面积蓄计同比增速-39.4%，降幅推广0.5，土地置备面积增速-53.4%，降幅缩短0.4。从完工面积数据来看，旧年7月份以后“保交楼”博得局部功劳。1-12月衡宇施工面积蓄增速延续下行，但完工面积增速低位回升。

　　12月份汽车销量同比消浸8.42%，增速转负要紧缘故正在于置备税到期，此刻邦内汽车保有量宏壮，行业已过巅峰，进入下行周期；12月发掘销量同比消浸29.8，单月增速下滑要紧是局部机型11月冲量带来需求短期扰动所致，全部来看，受基筑行业拉动，挖机整年销量渐渐撑持企稳回升。

　　筑设业PMI再次回升至隆替线上方，显示新开工从新进入扩张区间：1月份邦内筑设业PMI为50.1%12月份钢材出口540万吨，东南亚等要紧出口墟市筑设业不景气，以卷板为主的邦内钢材出口环比小幅回落。

　　螺纹钢日线来看，此刻螺纹期货价钱前期下跌至3325创年内新低后迎来超跌反弹，并开启本轮反弹行情，1月底上涨至4273高点后受阻回落，此刻动摇区间上方压力位4250，撑持位4000，估计回调后价钱或二次反弹，但上方承压前高概率较小，二次回落起首动摇下跌步地。

　　如上所述，地产和防疫策略利好的宏观预期驱动已根本兑现至盘面，下方要紧受原资料本钱撑持。正在成材需求——成材需要——原料需求——原料需要传导链上，一朝上半年旺季需求不足预期，负反应将传导至上逛，玄色系或将迎来通盘回调；若需求吻合预期，盘面价钱已兑现，延续向上空间不大，是以此刻价钱上方承压，下方存不才行空间。