详解国债期货的技术指标分析
详解国债期货的技术指标分析本课程旨正在为银行、保障、证券和基金等投资机构搭修针对邦债期货的常识框架，利便投资者对邦债期货生意投资有更深化的理解，一共会意邦债期货的底子常识，熟习单边生意和套利计谋的实操实质。从底子到精晓，从外面到践诺，以听促学，以练促学，以考促学！
比拟债券收益率，邦债期货价钱的颠簸幅度通俗较大，同时获取高开低收数据较为便捷，是以正在种类上更适宜利用技巧本事举行认识。本文罗列了较常睹的10个趋向占定类技巧目标，并使用于三种合约，测算分歧墟市境遇及合约对象下，各技巧目标对预测另日一段区间内价钱颠簸的有用性。
正在对技巧目标回测前，咱们按数据条件和属性收拾了各目标，并将其计谋化后天生买入卖出信号。除CCI计谋外均各有两种信号，即墟市由冷转热的踊跃信号和墟市过冷信号组成的买入信号，以及墟市由热转冷的失望信号和墟市过热信号组成的卖出信号。
正在目标回测中，咱们以买入卖出信号正在预测另日10、20日的胜率为统计对象。关于10贯串约，全时段下CMO买入信号和APO卖出信号胜率最高，差异跨越对照基准7.9%和9.7%， 关于5贯串约，全时段下MACD买入信号和MFI卖出信号胜率最高，差异跨越对照基准4.8%和3.2%，关于2贯串约，全时段下ADX买入信号和MACD卖出信号胜率最高，差异跨越对照基准6.8%和21.4%。
正在计谋化时，咱们从实践拔取的角度启程，将目标泛用性、信号密度及样本外数据纳入考量。琢磨到简单目标的泛用性不妨相对较为日常，咱们将墟市情形服从颠簸率和涨跌幅分为四类，采用每一类墟市情形下涌现最好的数个计谋，将其合成后，成为咱们的最优动量信号计谋。其它，正在目标回测中，咱们察觉纯朴寻觅高胜率而不琢磨信号密度不妨会使得正在片面环境下信号无法实时提示，是以咱们正在计谋化中将累计信号密度也纳入规范中，设定累计信号密度的下限为10%。终末，关于样本外题目，咱们测试了19岁终的最优计谋组，观测其正在20年从此的涌现。
因为单边墟市境遇中，复合信号有时会举行误判，是以咱们遵循墟市状况对信号举行调解。剔除“稳定熊”墟市状况中的买入信号和“稳定牛”墟市状况中的卖出信号，正在调解后，信号的误判率显露了光鲜的消重，正在单边墟市状况中的信号预测获胜率有光鲜的上升。
目前分歧合约的墟市状况并不相仿，计谋的信号对象也有所不同。此中10贯串约仍处于“稳定牛”的状况，迩来一次的信号为21年12月23日的买入信号；5贯串约处于“颠簸牛”的状况，迩来一次的信号为22年2月14日的卖出信号；2贯串约处于“颠簸牛”的状况，迩来一次的信号为22年2月14日的买入信号。
危急提示：邦外里疫情一再，经济涌现超预期，宏观策略超预期等外生变量影响墟市状况
举动债券种类内里滚动性较强的代外，邦债期货普通被用于高频生意的地步较众，由此催生出关于邦债期货技巧面认识的需求。本系列申报探究分歧技巧类目标正在邦债期货墟市上的有用性，助助投资者更好地对邦债期货举行技巧认识。本次申报中，咱们罗列了较常睹的10个趋向占定类技巧目标，测算分歧墟市境遇及合约对象下，各技巧目标对预测另日一段区间内价钱颠簸的有用性。
正在浩瀚技巧目标中，根本动量目标MOM （Momentum）的数据条件最低，揣测也最为轻易，遵循收盘价的10个生意日（2周）转变即可获得MOM目标。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日，T收盘价为100.74，10个生意日前，即12月17日，收盘价为100.08，当日MOM值为0.655， 全史乘数据下MOM信号值如下。
MOM值的崎岖反应了墟市的踊跃与失望状况，其最大值与最小值取决于测算目标的颠簸水准，使用于邦债期货10连价钱时，MOM值根本正在-2至2之间，最大与最小值均产生正在16岁终。举动最类型的技巧目标，MOM值正在特定区间的转变反应了分歧的墟市状况。正在0值邻近颠簸代外了墟市状况的切换，负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高（跨越1）或过低（低于-1）反应墟市进入超买或超卖状况。
为了抬高目标有用性，钱德动量摆动目标CMO（Chande Momentum Oscillator）正在天生信号值之前，先把墟市状况切分为上涨和下跌状况，之后遵循分歧的墟市状况统计价钱转变环境，再成超买和超卖信号。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月17日至12月31日，T收盘价上涨时累计涨幅为0.91，T收盘价下跌时累计跌幅为0.255，31日CMO值为56.22，全史乘数据下计谋信号值如下。
CMO值的崎岖反应了墟市的踊跃与失望状况，其外面最大值和最小值差异为100和-100，使用于邦债期货10连价钱时，CMO值根本正在-80至80之间，最大值产生正在15年中，最小值产生正在16岁终。近似的，CMO负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高（跨越50）或过低（低于-50）反应墟市进入超买或超卖状况。
为了进一步观测价钱的趋向特性，价钱摆动目标APO（Absolute Price Oscillator）正在揣测流程中利用了10生意日转移均匀线生意日转移均匀线）两条弧线，通过速线和慢线的差酿成APO来显示趋向的改观特性，比拟MOM和CMO两个单线目标，APO目标观测的趋向相对更长，是以弧线的改观幅度相对较小。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日，T收盘价的10日均值为100.455，20日均值为100.2693，当日APO值为0.18575，全史乘数据下计谋信号值如下。
APO值的崎岖反应了墟市的踊跃与失望状况，其最大值和最小值取决于测算目标的颠簸水准，使用于邦债期货10连价钱时，APO值根本正在-1至1之间，最大值产生正在20岁首，最小值产生正在16岁终。近似的，APO负值上穿0，即短期转移均线向上交叉长久转移均线时，墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0，即短期转移均线向下交叉长久转移均线时，代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高（跨越0.5）或过低（低于-0.5）反应墟市进入超买或超卖状况。
正在仅利用收盘价举行揣测的技巧目标中，滑润异同均匀目标MACD（Moving Average Convergence Divergence）因为正在大片面场景下信号有用性均较高，是以其泛用性强，是最常用的技巧目标之一。目标利用速线生意日指数滑润转移均线日指数滑润转移均线）之差酿成DIF线日指数滑润转移均值DEA线的改观环境，能够反应墟市趋向的改观，比拟前3个目标，MACD信号频率最低。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日，DIF、DEA和HIST值差异为0.155、0.1和0.109，全史乘数据下计谋信号值如下。
DIF值的崎岖反应了墟市的踊跃与失望状况，其最大值和最小值取决于测算目标的颠簸水准，使用于邦债期货10连价钱时，DIF值根本正在-0.5至0.5之间，最大值产生正在20岁首，最小值产生正在16岁终。正在占定墟市状况切换时，利用DIF和DEA归纳占定，当DEA大于0，DIF上穿DEA时，墟市较为踊跃，当DEA小于0，DIF下穿DEA时，墟市较为失望。正在占定墟市过冷和过热状况时，利用DIF和DEA之差天生的HIST信号举行占定，值过高（跨越0.25）或过低（低于-0.25）反应墟市进入超买或超卖状况。
上述四个目标仅遵循收盘价即可揣测，而趋势目标DMI（Directional Movement Index）正在揣测流程中则还必要最高价与最低价，通过引入最高价和最低价，趋势目标关于对象占定更机警，但同时，信号密度也相对较大，趋势目标共有4个，两两一组。正在认识众空环境时，苛重利用正向目标PDI（Plus Directional Indicator）与负向目标MDI（Minus Directional Indicator），此中PDI反应最高价的改观环境，MDI反应最低价的改观环境，而目标揣测流程亦为两两一组，最初需揣测最高价绝对改观PD与最低价绝对改观环境MD。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日，PDI和MDI值差异为37.37和2.59，全史乘数据下计谋信号值如下。
PDI和MDI值均正在0-100间，此中反应最高价改观的PDI最大值产生正在18岁终，反应最低价改观的MDI最大值产生正在21年中。正在占定墟市状况时，当PDI低位上穿MDI时，墟市较为踊跃，当PDI高位下穿MDI时，墟市较为失望，其它，当PDI或MDI值过高时（高于45），反应墟市过热或过冷。
ADX值反应了墟市趋向的强度，界限正在0-100间，最大值产生正在16岁终，通俗利用ADX和ADXR的交叉来反应墟市特性，当ADX低位上穿ADXR时，墟市较为踊跃，当ADX高位下穿ADXR时，墟市较为失望，当ADX高位下穿一个较高阈值时（40），代外墟市处于极度状况，趋向不妨显露反转。
近似的，商品通道目标CCI（Commodity Channel Index，又称为顺势目标）同样也必要收盘价、最高价和最低价三个数据，该目标苛重通过揣测价钱偏离度，丈量价钱是否赶过常态分散界限，以此来占定墟市即是否存正在超买或超卖。
CCI目标揣测时，将收盘价、最高价和最低价合成一个类型价钱TP，试图通过揣测TP的转变来占定墟市状况。
此中，系数0.015是为了使CCI值处于适宜区间而人工设定的，使用于邦债期货10连价钱时，21年12月31日，CCI值为106.79，全史乘数据下计谋信号值如下。
因为CCI目标测算的时分歧口径下价钱颠簸差的比例改观，是以CCI目标值外面上没有上下限（-∞至+∞），CCI值苛重用于占定墟市过热或过冷状况，当CCI值处于低位时（-150），反应墟市过冷，当CCI值处于高位时（150），反应墟市过热。
比拟此前目标，均势目标BOP（Balance Of Power）关于价钱数据的条件最高，必要用到开盘价数据，通过评估开盘价到收盘价的极度颠簸水准，该目标能够用来占定当日趋向的强度和对象，但因为该目标为日频目标，为了仍旧各目标的信号天生数目相对相仿，咱们利用BOP目标的20天均值天生BOPA目标。
使用于邦债期货10连价钱时，21年12月31日，BOPA值为0.136，全史乘数据下计谋信号值如下。
原始的BOP信号值颠簸区间正在-1至1之间，其14天均值BOPA的颠簸区间大致正在-0.5至0.5之间。近似的，BOPA值正在特定区间的转变能够反应分歧的墟市状况。负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高（跨越0.2）或过低（低于-0.2）反应墟市进入超买或超卖状况。
正在占定趋向特性时，成交量也是一个首要的观测目标，资金流量目标MFI（Money Flow Index）通过观测总资金流量的改观环境，占定价钱的趋向特性，正在揣测流程中，除了价钱数据外，还利用了成交量数据，MFI目标基于资金流MF举行认识。
使用于邦债期货10连价钱时，21年12月31日，MFI值为42.79，全史乘数据下计谋信号值如下。
MFI目标正在0至100区间内，目标值的崎岖反应墟市的踊跃与失望状况，近似的，MFI值正在特定区间的转变能够反应分歧的墟市状况。负值上穿50代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿50代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高（跨越80）或过低（低于20）反应墟市进入超买或超卖状况。
终末，分歧于前几个苛重通过价钱颠簸特性来占定趋向的目标，阿隆目标（AROON）苛重体贴20生意日内最高价或最低价间隔测算点的功夫间隔来占定趋向特性。此中阿隆上线AU(Aroon Up)反应最高价产生时点的遥长途度，阿隆下线AD(Aroon Down)反应最低价产生时点的遥长途度，两者相减获得的阿隆振撼目标AO(Aroon Oscillator)能够用来确订价钱是否有趋向以及占定趋向的强弱。
使用于邦债期货10连价钱时，21年12月31日，AU、AD和AO值差异为95、30和65，全史乘数据下计谋信号值如下。
AU和AD信号值均正在0-100区间，AU越大反应上一高点间隔揣测点的功夫越远，AD越大反应上一低点间隔揣测点的功夫越远，两者的差AO反应了价钱的趋向特性，通俗假如AO负值上穿0（AU低位上穿AD），且AU值大于50时，墟市后续涌现不妨较为踊跃，反之，假如AO正值下穿0（AU高位下穿AD），且AD值大于50时，墟市后续涌现不妨较为失望。阿隆目标同样也可用于极度墟市状况的占定，假如AU值抵达0时，展现墟市处于过热状况，反之假如AD值抵达0时，展现墟市处于过冷状况。
咱们按数据条件和属性收拾了各目标，并将其计谋化后天生买入卖出信号，除CCI计谋外均各有两种信号，即墟市由冷转热的踊跃信号和墟市过冷信号组成的买入信号，以及墟市由热转冷的失望信号和墟市过热信号组成的卖出信号。此中，MOM、CMO、APO和MACD计谋均仅需收盘价即可天生相应信号，PMDI、ADX与CCI计谋还必要最高价和最低价，BOPA计谋和MFI计谋则正在此底子上还必要开盘价以及成交量才可天生呼应信号，终末AROON计谋仅需最高价和最低价即可天生信号。
以10贯串约为例，咱们揣测了各计谋正在全时段内的买入卖出信号，并统计其正在分歧区间内的买入卖出信号密度（信号数目与扫数生意日数的比值）。正在仅利用收盘价的四个计谋中，信号密度和计谋完毕主意根本仍旧相仿，MOM和CMO计谋苛重使用于较短期的趋向占定，给出的信号密度最高，而MACD计谋着眼于较长的趋向占定，买入卖出信号密度正在各计谋中均最低。其余利用众半据的计谋中，DMI目标中的ADX趋向占定计谋给出的信号密度最低，而测算短期趋向特性的PMDI计谋的信号密度最高。
咱们正在以分歧合约为对象的环境下测试目标总体有用性，咱们以买入卖出信号正在预测另日1、5、10、20日的胜率为统计对象。因为各目标的揣测区间同一为10和20日，咱们利用另日1日和5日的预测胜率来观测目标是否存正在短期的失线日的预测胜率来举行目标的择优。为了限度价钱的总体趋向特性，咱们的对照基准为总体n日的均匀涨跌概率，的确来说，正在评估各计谋买入信号胜率时，咱们的对照基准为总体n日的上涨概率，即假设每一个功夫点均占定另日一段区间内会上涨，而另日一段功夫内切实上涨的概率；正在评估各计谋卖出信号胜率时，咱们的对照基准为总体n日的下跌概率，即假设每一个功夫点均占定另日一段区间内会下跌，而另日一段功夫内切实下跌的概率。
咱们利用另日10日和20日的均匀预测胜率最高的计谋为最优计谋。从买入信号胜率来看， PMDI计谋正在这两个区间的均匀胜率最高，抵达了59.7%，高于对照基准6.3%，从卖出信号胜率来看，MACD计谋正在的均匀胜率最高，为64.4%，跨越对照基准18.7%，正在各计谋的卖出信号中均匀胜率最高。
正在10贯串约下，PMDI买入信号和MACD卖出信号正在大片面环境下均能肯定水准上对价钱另日走势举行提示。此中买入信号正在15年中、18岁首和21岁首等价钱反弹前的时点下，均不妨举行有用提示，而卖出信号正在15年中、19岁首和20岁首等价钱下跌前的时点下，也不妨举行有用提示。另一方面，正在片面极度墟市境遇环境下，信号不妨会失线岁终价钱急速下行之前，卖出信号举行了肯定提示，但急迅下行的流程被PMDI买入信号中的”墟市过冷”信号缉捕，误触发了买入信号。
琢磨到近年来，宏观境遇与根本面的改观较大，咱们将观测区间范围为近3年（2019年1月1日起）后，测算了各计谋的买入卖出信号胜率。买入信号方面，CCI计谋的均匀胜率抵达了64.6%，比基准高了12.2%，胜率最高；卖出信号方面，MACD计谋的均匀胜率最高，抵达了53.9%，跨越对照基准7.8%，胜率最高。
正在的确的预测上，CCI买入信号正在大片面价钱低位时不妨举行提示，但同时，正在20年8至11月价钱处于振撼向下运转状况时，片面时点价钱未下跌至底部时信号会过早提示。MACD卖出信号固然正在大片面时期精确率均较高，但信号密度较低，片面环境下未能举行有用提示。
因为5贯串约的价钱走势和10贯串约的价钱走势的相干性较高，为5贯串约为对象时，PMDI买入信号和MACD卖出信号仿照相对涌现最好，此中PMDI卖出信号正在10和20日的区间时均匀胜率为61.2%，跨越对照基准6.3%。而MACD卖出信号的均匀胜率为55.1%，跨越对照基准10.8%，正在各计谋的卖出信号中均匀胜率最高。
从信号对价钱走势的预测成绩来看，PMDI的买入信号正在大片面墟市底部均不妨有用提示，但因为计谋的信号密度较大，振撼行情时会蚁集发出信号，且片面环境下，正在总体对象下跌时，也存正在误触发买入信号的不妨性。而MACD卖出信号的密度较低，固然正确度较高，但如16岁终等价钱下跌前均无法供给足够的预警信号。
正在3年的观测区间下，最优计谋仍旧由PMDI买入信号和MACD卖出信号构成，此中PMDI买入信号的均匀胜率为58.5%，比基准高了4.1%，MACD卖出信号的均匀胜率为67.5%，比基准高了23.5%。
正在以2贯串约为对象时，ADX买入信号和MACD卖出信号的相对涌现最好，此中ADX买入信号的均匀胜率为64.5%，比基准高了7.7%，MACD卖出信号的均匀胜率为62.5%,跨越对照基准21.4%。
正在的确的预测上，ADX买入信号正在19年中至20年中，以及21年终年，价钱外现全体上行状况时，涌现较好，正在20年中下旬，全体价钱下行时，容易显露误判。而MACD卖出信号固然不妨肯定水准上提示短期的颠簸，但正在19年9月、20年5月和21年8月等价钱下行时点之前也未能或者仅能较晚地举行提示。
因为2贯串约的数据相对起码，正在3年的观测区间下，最优买入卖出信号与全时段信号结果相仿。买入信号方面，ADX计谋的均匀胜率抵达了63%，比基准高了8.8%，胜率最高；卖出信号方面，MACD计谋的均匀胜率最高，抵达了62.5%，比基准高了18.9%，胜率最高。
正在对目标有用性举行回测时，咱们以相对胜率最高为基准，采用了各场景下的简单最优买入信号和简单最优卖出信号，正在计谋化时，咱们从实践拔取的角度启程，将目标泛用性、信号密度及样本外数据纳入考量。琢磨到简单目标的泛用性不妨相对较为日常，咱们将墟市情形服从颠簸率和涨跌幅分为四类，采用每一类墟市情形下涌现最好的数个计谋，将其合成后，成为咱们的最优动量信号计谋。其它，正在目标回测中，咱们察觉纯朴寻觅高胜率而不琢磨信号密度不妨会使得正在片面环境下信号无法实时提示，是以咱们正在计谋化中将累计信号密度也纳入规范中，设定累计信号密度的下限为10%。终末，关于样本外题目，咱们测试了19岁终的最优计谋组，观测其正在20年从此的涌现。
最初琢磨到各动量目标修设的观测区间普通为10或20生意日，是以咱们利用相对较为适中的60日均线举动占定区间，以价钱是否一口气10日高于或低于60日均线举动上涨或下跌的占定基准，而颠簸方面，咱们以价钱60日颠簸（规范差）是否一口气10日高于或低于史乘50%分位数举动平或陡的占定基准，墟市状况将连续直至另一个墟市状况的显露，基于此，咱们天生了四类墟市特性环境。
以10贯串约为例，咱们关于墟市状况的占定根本是精确的。正在墟市处于稳定牛状况时，通俗情形较好，正在每一次高点前，因为墟市不同的拉大，墟市状况均由“稳定牛”切换至“颠簸牛”；而假如墟市较为颓废，会导致短期内价钱下行幅渡过速，爆发“稳定熊”特性。
正在以5贯串约和2贯串约为对象下，咱们也确认了近似的特性，各墟市状况下价钱涌现根本与10贯串约仍旧相仿。
接着，咱们服从各目标正在各墟市状况下的涌现统计其信号密度和信号后10日及20日的均匀胜率，假如信号密度小于10%，则插手次优计谋。从各墟市状况的最优计谋涌现来看，仅“稳定牛”墟市状况下的买入信号中，PMDI简单计谋即可抵达条件的信号密度，其余环境均必要2种计谋信号勾结后材干抵达了信号密度条件。
以T合约为对象下，固然正在每次的价钱急速调解前，复合信号均能给出有用提示，但正在墟市情形较差，价钱急速下行的区间，如16岁终和17岁终，复合信号会误判墟市为过冷状况而提示买入，而正在墟市情形较好时，比方20岁首，复合信号也会误判墟市为过热状况而提示卖出，是以咱们琢磨正在单边墟市境遇中，人工对信号做出调解，即剔除“稳定熊”墟市状况中的买入信号和“稳定牛”墟市状况中的卖出信号。
正在对单边墟市状况信号调解后，复合信号的误判率显露了光鲜的消重。剔除“稳定熊”墟市状况中的买入信号后， 16、17岁终预测获胜率有光鲜的上升， 剔除“稳定牛”墟市状况中的卖出信号后，20岁首的预测获胜率也有光鲜的上升。
使用于5贯串约时，正在“颠簸牛”的卖出信号、“颠簸熊”的买入信号 和“稳定牛”的买入信号中，倚赖简单计谋即可完毕信号密度的条件。
使用于2贯串约时，各墟市状况下计谋涌现如下。仅正在 “稳定牛”墟市状况下的卖出信号中，倚赖简单的BOPA计谋可完毕信号密度的条件，而其他情形下，均需2计谋才可完毕需求。
终末，琢磨到样本外题目，咱们将统计区间修设为19岁终之前，调查正在分歧合约和分歧墟市情形下的最优计谋组的改观环境。总体来看，10贯串约的最优计谋相对较为太平，正在8个情形下的最优计谋组中，仅有4个最优计谋组产生了片面转变，而2贯串约因为存续期最短，最优计谋组改观最大。
以截至19岁终的最优计谋组为基准，咱们测试了其正在20年至今的涌现。正在以T合约为对象的测试下，正在最初的一个季度支配，计谋仍能供给有用的买入卖出信号，但跟着功夫的拉长，信号密度与精确率均显露了明显的下行。
正在以5贯串约与2连为对象的测试下，跟着功夫的拉长，信号密度与精确率也均显露了明显的下行，5贯串约的计谋的时效性相较于10贯串约更长，正在20年4月价钱下行前，均给出了较为一再的卖出信号。2贯串约因为存续期最短，19岁终的计谋时效性也最短，信号密度消重的最速。
关于10贯串约，遵循墟市状况占定结果，目前墟市仍处于“稳定牛”的状况，迩来一次的信号为买入信号，发出日期为21年12月23日，买入信号由PMDI简单计谋组成。
关于5贯串约，遵循墟市状况占定结果，目前墟市处于“颠簸牛”的状况，迩来一次的信号为卖出信号，发出日期为22年2月14日，卖出信号由BOPA简单计谋组成。
关于2贯串约，遵循墟市状况占定结果，目前墟市处于“颠簸牛”的状况，迩来一次的信号为买入信号，发出日期为22年2月14日，买入信号由ADX和MOM双计谋组成。
正在上篇技巧认识申报中，咱们罗列了较常睹的9个趋向占定类技巧目标，测算分歧墟市境遇及合约对象下，各技巧目标对预测另日一段区间内价钱颠簸的有用性。正在本篇申报中，咱们不绝罗列较常睹的11个趋向类和反趋向类技巧目标。并归纳占定这20个技巧目标正在邦债期货上单边生意的有用性。
为了规范化各技巧目标的阈值采用逻辑，咱们以年为调解单元，技巧目标上升冲破肯定阈值后决断为转暖或过冷信号，消重冲破肯定阈值后决断为转冷或过热信号，遵循4个要求对数据举行冲洗后，天生各阈值产生概率、上涨概率和涨跌比。
正在阈值择优方面，咱们以信号值中位数为中央，服从中位数加减三倍规范差为阈值采用界限，最初对分歧墟市状况所处分位数区间予以范围，即分位数区间范围、上涨概率范围、涨跌比范围和产生概率范围。之后采用上涨概率和涨跌比之积最大的值举动买入阈值，采用上涨概率和涨跌比之积最小的值举动卖出阈值，假如没有适宜条件的阈值，则不会天生相应的墟市信号。
总结来说，过去5年从此（17年1月1日起），关于T合约而言，AO目标涌现最好，总胜率和累计收益最高；关于TF合约而言，涌现最好的计谋中TRIX计谋累计收益最高，APO计谋的总胜率和总赔率最高。
危急提示：邦外里疫情一再，经济涌现超预期，宏观策略超预期等外生变量影响墟市状况。
正在上篇技巧认识申报中，咱们罗列了较常睹的9个趋向占定类技巧目标，测算分歧墟市境遇及合约对象下，各技巧目标对预测另日一段区间内价钱颠簸的有用性。正在本篇申报中，咱们不绝罗列较常睹的11个趋向类和反趋向类技巧目标。并归纳占定这20个技巧目标正在邦债期货上单边生意的有用性。
总结来说，过去5年从此（17年1月1日起），关于T合约而言，AO目标涌现最好，总胜率和累计收益最高；关于TF合约而言，涌现最好的计谋中TRIX计谋累计收益最高，APO计谋的总胜率和总赔率最高。
众空目标BBI（Bull And Bear lndex）是遵循4条均线的均值天生对应信号值，此中第2、3、4条均线条均线。揣测公式如下：
使用于邦债期货10连价钱时，正在2021年12月31日BBI值为100.5，BBI信号值为0.24，全史乘数据下计谋信号值如下。
BBI值的崎岖描写了墟市价钱的颠簸特性，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在-2至2之间，最大值产生正在2020岁首，最小值产生正在2016岁终。BBI负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，BBI信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，BBI信号用于占定墟市过冷和过热时的有用性较高。当阈值正在-1.05时，BBI上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号；当阈值正在1时，BBI下行信号的上涨概率与涨跌比均较低，可用于天生卖出信号。
对象偏离指数（Direction Divergence Indicator)，最初遵循过去一段功夫内最高价和最低价的颠簸环境天生DIF和DIZ，遵循其差值天生DDI，进而遵循DDI的均线天生对应信号值。此中有三个揣测期，差异为DIF和DIZ的观测期（预设为10）、DDI均线）以及最终的指数均线）。揣测流程如下：
使用于邦债期货10连价钱时，正在2021年12月31日AD值为0.37，全史乘数据下计谋信号值如下。
AD值的崎岖描写了墟市最高价和最低价的颠簸特性，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在-1至1之间，最大值产生正在2021岁终，最小值产生正在2019岁首。AD负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，AD信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，AD信号用于占定墟市趋暖的有用性较高。当阈值正在-0.06时，AD上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号。
均线差值目标(Differentiate Moving Average)，最轻易的双线目标，遵循短线和长线差的众日均值，天生信号值。默认的短线日均值天生AMA。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日AMA值为0.159，全史乘数据下计谋信号值如下。
AMA值的崎岖描写了墟市短期颠簸和长久颠簸的相对状况，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在-1至1之间，最大值产生正在20岁首，最小值产生正在16岁终。AMA负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，AMA信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，正在占定4个墟市状况时，AMA信号的有用性均较高。当阈值正在-0.56和0.06时，AD上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号；当阈值正在-0.34和0.64时，AD下行信号的上涨概率与涨跌比均较低，可用于天生卖出信号。
停损转向目标（Stop and Reverse），假定墟市涨跌服从匀加快举行，遵循肯定的加快周期（预设为5个生意日）揣测墟市趋向的连续性，正在墟市趋向产生转向时，从新举行计量。正在揣测SAR值之前，必要天生极值EP和加快因子AF。
通过观测收盘价和SAR值的相对环境能够天生SAR信号值。使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日SAR值为0.6783，全史乘数据下计谋信号值如下。
SAR信号值的崎岖描写了墟市实践环境和外面颠簸环境的差，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在-2至2之间，最大值产生正在15岁终，最小值产生正在16岁终。SAR信号值负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，SAR信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，SAR信号正在占定墟市转和气过热的有用性较高。当阈值正在-0.54时，SAR上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号；当阈值正在2.02时，SAR下行信号的上涨概率与涨跌比均较低，可用于天生卖出信号。
三重指数滑润均匀线目标TRIX（Triple Exponentially Smoothed Average），对价钱举行三次指数滑润后即可获得，用于观测价钱的长久走势，指数滑润阈值默以为10天，终末取价钱和TRIX的10日均值之差获得的TRMA，即可用来举行择时占定。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日TRIX值为0.6005，全史乘数据下计谋信号值如下。
TRIX信号值的崎岖描写了墟市长久的走势特性，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在-2至2之间，最大值产生正在20岁首，最小值产生正在16岁终。TRIX信号值负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，TRIX信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，TRIX信号用于占定墟市转和气墟市过冷时的有用性较高。当阈值正在-0.31和0.13时，TRIX上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号。
KDJ目标是随机目标中的一类，基于过去一段功夫内（默以为9天）最高价、最低价和收盘价的颠簸而获得，最初遵循收盘价的相对处所确定RSV值，接着以50为初始值，举行两次加权均匀执掌差异获得K和D值，终末天生J值用于信号占定。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日J值为94.78，全史乘数据下计谋信号值如下。
KDJ信号值的崎岖描写了墟市价钱的相对颠簸特性，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在0至100之间，最大值产生正在17岁终，最小值产生正在21年中。KDJ信号值上穿50代外墟市由失望状况转为踊跃状况，下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，KDJ信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，正在占定4个墟市状况时，AMA信号的有用性均较高。当阈值正在0和40时，KDJ上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号；当阈值正在43和100时，KDJ下行信号的上涨概率与涨跌比均较低，可用于天生卖出信号。
相对强弱指数RSI（Relative Strength Index），遵循一段功夫内价钱的累计上涨和累计下跌幅度占定墟市的相对强弱环境，默认揣测期为10天。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日RSI值为71.59，全史乘数据下计谋信号值如下。
RSI信号值通过观测墟市的累计涨跌环境描写了墟市价钱的趋向特性，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在20至80之间，最大值产生正在16岁终，最小值产生正在18岁终。RSI信号值上穿50代外墟市由失望状况转为踊跃状况，下穿50代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，RSI信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，正在占定4个墟市状况时，RSI信号的有用性均较高。当阈值正在28和62时，RSI上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号；当阈值正在56和91时，RSI下行信号的上涨概率与涨跌比均较低，可用于天生卖出信号。
转变率目标ROC是最古板的技巧目标之一，利用肯定周期内(默认揣测期为10天)价钱的相对改观来描写墟市趋向特性，遵循结果的10日均值天生MAROC目标用于观测墟市改观。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日MAROC值为0.72，全史乘数据下计谋信号值如下。
RSI信号值通过观测墟市的比例颠簸环境来描写其趋向特性，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在-2至2之间，最大值产生正在19岁终，最小值产生正在16岁终。RSI信号值负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，ROC信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，正在占定4个墟市状况时，ROC信号的有用性均较高。当阈值正在-1.5和0.83时，ROC上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号；当阈值正在-0.05和1.155时，ROC下行信号的上涨概率与涨跌比均较低，可用于天生卖出信号。
乖离率目标BIAS，反应价钱相关于N日均线的比例颠簸，默认揣测期为10日。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日BIAS值为0.28，全史乘数据下计谋信号值如下。
比拟RSI，BIAS信号值天生流程更轻易直观，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在-1至1之间，最大值产生正在20岁首，最小值产生正在16岁终。BIAS信号值负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，BIAS信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，BIAS信号用于占定墟市过冷、转和气过热三状况下的有用性较高。当阈值正在-1.16和0.2时，BIAS上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号；当阈值正在0.84时，BIAS下行信号的上涨概率与涨跌比均较低，可用于天生卖出信号。
振撼目标OSC（Oscillation Indicator），直接揣测价钱相关于N日均线日指数均值天生的OSCMA占定对象。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日OSCMA值为29.97，全史乘数据下计谋信号值如下。
OSCMA信号值反应了价钱的绝对颠簸环境，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在-50至50之间，最大值产生正在20岁首，最小值产生正在16岁终。OSCMA信号值负值上穿0代外墟市由失望状况转为踊跃状况，正值下穿0代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，OSC信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，OSC信号用于占定墟市过冷、转和气过热三状况下的有用性较高。当阈值正在-52和-6时，OSC上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号；当阈值正在54时，OSC下行信号的上涨概率与涨跌比均较低，可用于天生卖出信号。
威廉目标WR，揣测逻辑近似KDJ目标中的RSV，只是RSV评估的基准是收盘价和N日内最低价的差，而WR目标调查的是N日内最高价和收盘价的差。
使用于邦债期货10连价钱时，正在21年12月31日WR值为14.14，全史乘数据下计谋信号值如下。
WR信号值反应了价钱正在过去一段功夫内的相对处所，使用于邦债期货10连价钱时，其史乘值根本正在10至90之间，因为并未像KDJ做均匀执掌，是以WR目标愈加高频，且极易抵达最大或最小值。WR信号值上穿50代外墟市由失望状况转为踊跃状况，下穿50代外墟市由踊跃状况转为失望状况；值过高或过低反应墟市进入超买或超卖状况。
咱们统计了史乘从此，WR信号值上行冲破和下行冲破各阈值时，另日10日的上涨概率与涨跌比，总体来看，WR信号用于占定墟市过冷、转和气转冷三状况下的有用性较高。当阈值正在17和49时，WR上行信号的上涨概率与涨跌比均较高，可用于天生买入信号；当阈值正在61时，WR下行信号的上涨概率与涨跌比均较低，可用于天生卖出信号。
为了规范化各技巧目标的阈值采用逻辑，咱们以年度为单元调解阈值。以MACD目标为例，最初对墟市状况举行划分：假如MACD目标处于史乘70%-100%分位点，则该目标界说墟市为过热状况，该当琢磨做空；假如MACD目标处于史乘0%-30%分位点，则该目标界说墟市为过冷状况，该当琢磨做众；假如MACD目标处于史乘40%-60%分位点，则该目标不妨界说墟市为转暖或转冷状况，墟市转暖该当琢磨做众，墟市转冷该当琢磨做空。
的确以MACD转暖状况为例。假设全样本数据为2000个生意日，正在MACD目标处于史乘40%-60%分位点时，选定阈值为55%（实践中会通过遍历格式来优选），假设MACD向上冲破55%分位点时，2000个生意日中一共产生了30次，则该阈值下的转暖状况促发概率（即产生概率）为1.5%，该时间称为转暖状况（其它咱们修设产生概率必需大于1%材干被决断为转暖状况，其它状况与之近似）。而正在这30次促发中，如差异正在另日10个生意日中有12次上涨、18次下跌，则上涨概率为40%；假如12次上涨中的均匀涨幅为0.75%，18次下跌中的均匀跌幅为1%，则涨跌比为0.5。
终末正在阈值择优方面，咱们以信号值中位数为中央，服从中位数加减三倍规范差为阈值采用界限（为了剔除很是值）。最初对分歧墟市状况所处分位数区间予以范围，即分位数区间范围、上涨概率范围、涨跌比范围和产生概率范围，如外3所示。之后采用上涨概率和涨跌比之积最大的值举动买入阈值，采用上涨概率和涨跌比之积最小的值举动卖出阈值，假如没有适宜条件的阈值，则不会天生相应的墟市信号。
遵循截止至2021岁终的数据天生了各技巧目标的墟市状况决断阈值。举例来说，MACD转暖阈值寻优后的结果为0.08，即MACD目标上升冲破0.08会被决断为墟市转暖状况，正在史乘样本中有4%的生意日会被决断为转暖状况，正在0.08这一转暖阈值下，史乘回测后的10日上涨概率为56%，涨跌比为1.38。
正在T合约的转暖状况决断中，有5个目标转暖后上涨概率高于60%，此中TRIX目标的转暖上涨概率和涨跌比均较高，涌现最好。正在过冷状况决断中，有3个目标过冷后上涨概率高于60%，此中KDJ目标的过冷上涨概率和涨跌比均较高，涌现最好。
正在T合约的转冷状况决断中，有2个目标转冷后上涨概率低于45%，此中MFI目标的转冷上涨概率和涨跌比均较低，涌现最好。正在过热状况决断中，有9个目标过热后上涨概率低于45%，此中BBI和BIAS的过热涨跌比光鲜低于寻常区间，咱们予以剔除，正在观测值处于寻常区间（标红数据）的目标中，DMI目标的过热上涨概率和涨跌比均较低，涌现最好。（由于正在转冷和过热产生后，该当做空，因而咱们拔取上涨概率和涨跌对照低的目标，下同）
正在TF合约的转暖状况决断中，有10个目标转暖后上涨概率高于60%，此中TRIX目标的转暖上涨概率和涨跌比均较高，涌现最好。正在过冷状况决断中，有8个目标过冷后上涨概率高于65%，此中BOPA目标的过冷上涨概率和涨跌比均较高，涌现最好。
正在TF合约的转冷状况决断中，有2个目标转冷后上涨概率低于45%，此中DDI目标涌现最好。正在过热状况决断中，有7个目标过热后上涨概率低于45%，此中ROC目标的过热上涨概率和涨跌比均较低，涌现最好。
遵循择优后的结果，T合约和TF合约5年从此（2017年1月1日从此）的最优目标差异为AO目标和TRIX目标。咱们通过转和气过冷状况天生买入信号，通过转冷和过热状况天生卖出信号，天生持仓量仅能为1或-1的模仿组合，并从四个维度统计了目标涌现。此中信号次数为5年从此发出的众头和空头信号数目合计，累计收益为持仓流程中取得的累计收益，总胜率为组合每次生意中盈余的次数正在总生意次数中的占比，总赔率为生意盈余的总盈余和生意耗费的总耗费的比值。关于T合约而言，AO目标的总胜率和累计收益最高；关于TF合约而言，涌现最好的目标中TRIX目标累计收益最高，APO目标的总胜率和总赔率最高。
使用于10连价钱时，AO目标涌现最好。生意总胜率54.5%，此中买入信号的胜率抵达了60%。
使用于5连价钱时，TRIX目标涌现最好，累计盈余9.72元，交易信号胜率均为54.5%。
使用于5连价钱时，APO目标的生意密度最低，但生意胜率最高，累计盈余7.82元。
使用于5连价钱时，DMA目标正在18年从此总体走势较为稳定，累计盈余5.46元。
徐亮，德邦证券筹议所固定收益对象宏观利率组组长，《邦债期货投资计谋与实务》作家，2020年新资产入围团队成员，2020年云极十大讲师。擅长宏观利率、利率衍生品和大类资产设备等筹议，并对投资实务各个方面的筹议有深厚风趣。
本课程旨正在为银行、保障、证券和基金等投资机构搭修针对邦债期货的常识框架，利便投资者对邦债期货生意投资有更深化的理解，一共会意邦债期货的底子常识，熟习单边生意和套利计谋的实操实质。
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