但其中也有一部分原因是去年受疫情影响太大期

　　但其中也有一部分原因是去年受疫情影响太大期货市场的交易主体2023年2月份氧化铝月度产量611.7万吨，同比伸长16.15%，氧化铝进口量产生昭彰的伸长；电解铝产量309万吨，同比伸长5%。从仲春份的重要省份铝厂开工来看，云南地域经验了两轮大的减产，开工率低至58.05%。但山东、新疆和内蒙古地域的开工率分离为98.63%、99.35%和95.76%，近乎满产状况。同时，从百路费讯的数据来看，已减产的范畴和已复产、新投产的范畴相当。总体上，天下范畴内电解铝的供应未受到较大的影响。

　　供应端来看，铝厂开工、复工、投产的踊跃性较高，除了云南地域缺水，河南等地电力本钱过高除外，山东、新疆和内蒙几个重要地域开工踊跃性偏高。目今供应端的压力并不大。

　　从加工企业的显示来看，铝材行业开工率迂缓回升至64.4%，较前月底的61.8%上涨了2.6个百分点，但仍不足上年同期的秤谌，铝板带、铝箔和铝线缆的开工率均处于往年同期的低位。库存去库的速率也相对迂缓，消费兑现并不实时。总体上看，铝墟市消费相对较弱，2月份铝材出口量累计88.04万吨，累计同比降低14.8%，出口消费较客岁要弱良众。再加上，固然2月份衡宇告竣面堆集计同比回升至8%，经验了11个月以后初次由负转正，商品房贩卖面堆集计同比为-3.6%，降幅大幅度缩窄。但保交楼的预期尚未全部落实，但此中也有一片面来因是客岁受疫情影响太大，众地无法平常展开出产行径。因而，保交楼的策略效应必要进一步跟踪房地产后端的数据显示。综上，咱们以为起码4月份还难全部兑现。

　　预计4月份，咱们以为4月份仍然是一个等候实际兑现的历程，但因为本年出口消费基础上会大白一个下滑的趋向，且前期墟市对待房地产保交楼的预期打的太足了，目今房地产后端并未出实际质性的回暖。消费实际达不到前期墟市的预期，4月份的消费简略率延续证伪的实际。

　　新疆、内蒙古、山东和云南地域的大户工业电价经验了客岁的下滑后，目今庇护相对不乱；预焙阳极代价经验了客岁的大幅伸长后，现正在仍处于较高身分，岁首受到需求影响，产生了一波下滑，但估计连接大幅下挫的不妨性不高；氧化铝代价延续不乱正在相对高位。从全部本钱测算处境看，目今天下电解铝全部出产本钱庇护正在快要17000元/吨的身分，铝厂尚有利润。电解铝目前下方本钱存正在较强的撑持，为铝价带来较强的平和边际。

　　从利润的角度看，目前铝厂出产庇护必然的利润，除限产地域外，现有的利润空间撑持铝厂戮力出产。

　　电解铝的社会库存与上期所库存很好的再现了当下的供需强弱相干。从上期所仓单库存来看，2月份库存较1月调降0.89%，2月份社会库存较1月调降9.78%，库存转为迂缓去库。目今库存去库速率仍旧偏慢，下逛的消费驱动偏弱。

　　毗连-连三价差大白轻度的back构造，处于平水邻近，暂无跨期套利的空间和撑持逻辑。受美元强势，汇率震撼影响，进口延续亏折，进口结余窗口闭塞，进口量节减。

　　5月奈何加息是闭头。咱们以为墟市现正在走的这一波逻辑为时过早，美联储前期的史诗级加息延续了一年之久，目今通胀率正大白出稳步下滑的态势，降通胀的终极宗旨正正在逐渐的达成。美联储下定暂停加息的锐意必要夯实的实际经济底子。目今并不具备暂停加息的前提，通胀离预期秤谌仍有很长隔绝。因而，若美联储5月延续加息，很不妨回吐目今的涨幅。此外，海外经济的危险仍旧存正在。

　　供需偏淡，本钱撑持。云南地域产能压减一经完毕，新疆等地满产运转，据百路费讯，目今已减产范畴与已复产、已投产范畴相当，供应总体不乱。消费苏醒力度亏损，下逛显示平淡。铝材等开工并未睹进展，库存去库较为迂缓，主因不妨是地产苏醒进度慢和出口消费回落。电价高企，本钱短期庇护正在16500-17000元/吨区间内，本钱有撑持。