其中23Q4炼油化工和新材料板块实现经营利润91亿

　　其中23Q4 炼油化工和新材料板块实现经营利润91 亿元—伦敦黄金实时行情公司23 年正在布油同比-18%布景下告终归母净利+8.3%，功绩再创史书新高。

　　油气和新能源以量补价体现韧性：23 年规划利润1487 亿元，同比-10.3%。23 年油气产量17.6 亿桶，同比增进4.4%，个中原油产量9.37 亿桶，同比增进3.4%，可出售自然气产量4932 十亿立方英尺，同比增进5.5%。

　　出售板块与自然气出售版块明显改良：前者23 年规划利润240亿元，同比增进66.7%；后者受益于进语气本钱回落和邦内气价提拔，规划利润430 亿元，同比增进231.1%。

　　公司整年分红率50%，对应最新A 股股息率4.8%，H 股股息率7.4%，斟酌到另日血本开支希望低沉，分红才气仍有提拔空间。

　　公司发表2023 年年报，整年功绩再创史书新高2023 公司告终生意收入30110 亿元，同比节减7.0%；告终归母净利1611 亿元，同比添补8.3%；告终扣非归母净利1871 亿元，同比增进9.9%。个中23Q4 告终生意收入7289 亿元，同比节减7%，环比节减9.1%；告终归母净利294.9 亿元，同比添补1.3%，环比节减36.4%；告终扣非归母净利525.7 亿元，同比添补27.3%，环比添补11.4%。

　　油气和新能源板块韧性较强，出售板块与自然气出售版块明显改良，年内功绩再创史书新高

　　油气和新能源板块：2023 年布油现货均价为82.6 美元/桶，同比-18.4%；公司告终油价76.6 美元/桶，同比-16.8%。尽量油价回落较众，但板块规划利润1487 亿元，同比-10.3%，跌幅明显小于油价跌幅，体现公司极强的规划韧性。23Q4 告终规划利润16亿元，同比-40.3%，环比-66.1%，关键原由于23Q4 缴纳矿业权出让收益，整年新增缴纳237 亿元，23Q4 税金及附加环比添补207 亿元。公司整年告终油气产量1759 百万桶，同比+4.4%，邦内油气产量1564 百万桶，同比+3.4%；海外达195 百万桶，同比+12.8%。个中原油产量937 百万桶，同比+3.4%；可出售自然气产量4932 十亿立方英尺，同比+5.5%。23Q4 油气总产量444 百万桶，环比+5.3%，个中原油产量231 百万桶，环比-0.3%，可出售自然气产量1274 十亿立方英尺，环比+12%。

　　炼油化工和新资料板块：2023 年公司炼油化工和新资料交易告终规划利润369 亿元，同比-9%，个中炼油交易规划利润达362.5 亿元，同比-11.9%。化工交易规划利润为6.84 亿元，扭亏为盈，同比增利12.82 亿元。个中23Q4 炼油化工和新资料板块告终规划利润91 亿元，同比-35.9%，环比-3.6%；公司整年原油加工量13.99 亿桶，同比+15.3%；造品油产量达1.23 亿吨，同比+16.5%；乙烯分娩量达800.1 万吨，同比+7.8%。公司连续优化分娩结构、交易构造和产物机合，延续进步炼油特质产物和高端化工产物比例，并加疾机合调理和转型升级，鼓动吉林石化、广西石化转型升级、塔里木120 万吨/年二期乙烯项目等重心工程设立。

　　出售板块：2023 年公司告终规划利润240 亿元，同比+66.7%，个中2023Q4 告终规划利润67 亿元，同比扭亏，环比+5.6%。公司整年出售造品油16580 万吨，同比+10.1%。公司收拢邦内宏观经济苏醒、造品油墟市需求回暖的有利机缘，发愤伸张造品油销量；主动鼓动加氢站、光伏站汽车充电界限构造，收购普天新能源有限公司；大肆进展非油交易，非油交易毛利大幅增进，邦际营业交易连续完备构造，鼓动财富链价格最大化。

　　自然气出售板块：2023 年公司告终规划利润430 亿元，同比+231.1%，关键因为公司连续优化自然气资源池，有用局限本钱，邦产气出售及终端零售交易利润添补；个中23Q4 告终规划利润236 亿元，同比扭亏为盈，增利263 亿元，环比+340%。2023 年公司邦内出售自然气2735 亿立方米，同比+5.1%。

　　中邦特质估值系统设立叠加央企市值束缚帮力公司这类高分红低估值央企估值连续提拔“中特估”布景下，邦资委增强央企规划目标引颈，新增ROE 和生意现金比率目标，进一步增强对邦企剩余才气和创现才气的考试，鼓舞邦企高质地进展。邦企更始对公司的现金流提出更高哀求，而功绩褂讪和充实的现金流恰是企业连续高分红的根柢。公司永远实行高分红战略，公司章程原则现金分红比例不少于归母净利的30%，上市至今分红率高达50%。2023 年公司整年分红率50%，股息每股0.44 元，对应最新A 股股息率4.8%，H 股股息率7.4%。2023 年公司血本开支2753 亿元，同比根基持平。2024 年公司筹办血本开支对象2580 亿元。跟着血本开支慢慢低沉，公司分红才气仍希望进一步提拔。

　　剩余预测与估值：估计公司2024-2026 年归母净利润辞别为1766、1822、1899 亿元，EPS 辞别为0.96、1.00、1.04 元。斟酌到公司行业龙头职位凸显以及央企市值束缚考试看待公司的发动效力，保卫“买入”评级。

　　危急提示：（1）原油价值振动：原油价值与邦际政事经济场合高度联系且具震荡较大，倘若原油价值振动，将影响公司剩余才气；（2）行业逐鹿方式变革：邦内炼油及化工配套项目较众，可以酿成某类产物板块产能限度过剩，进而加剧行业逐鹿，挤压业内剩余空间，对行业内公司酿成影响；（3）环球经济下行：石油石化及下逛新资料产物下逛分支众众且散布较广，而且与宏观经济场合联系度较高，倘若经济下行将可以影响行业产物需求，公司功绩有受损危急；（4）公司计提大额资产减值：2023 年公司计提资产减值盘算合计289.93 亿元，个中关键为对油气和新能源分部的油气资产计提减值盘算203.30 亿元。减值的油气资产账面价格辞别减记至其可收回金额，可收回金额确定的门径主倘使应用现金流折现模子，按照对原油墟市的预测，并参考一系列机构布告的原油预测价值，酿成了对另日原油价值的预测；参考经油气储量评估专家评估的并经束缚层准许的油气储量评估叙述中的相干另日产量酿成了对另日油气产量的预测；采用的折现率参考油气行业的加权均匀血本本钱，并按照差异邦度或区域的特定危急举办相应的调理。